�����ڵ�λ�ã� › ���������ȵ�ר�������о���������
�й���㴢���Ķ�̬�Ż������

2008-10-13

 

����[ժҪ]���´ӻ��ҹ���Թ��ʴ�������Ӱ��Ļ������֣�����Э��������������������������г��Ǿ������й���㴢���Ķ�̬�Ż��������ͨ�������ҹ���㴢������������ij��ھ���Ͷ��ڶ�̬�������̣�������㴢���ͻ��ҳ����������ˮƽ�������ٶȣ���������㴢����������ҹ������ؾ��ñ����ij��������ù�ϵ��

 

����[�ؼ���]��㴢������̬�Ż���Э��

 

�����������û������巽���Ĺ��ʴ�����̬�Ż����ۣ�ͨ���ٶ��ҹ���һ�����Ŵ�����ģ��ʵ�ʴ�����ģ�����Ŵ�����ģ��ƫ�������˴����ĵ��������о��ҹ���㴢�����ڶ�̬�����볤�ھ�������л�����������Ϊ����㴢���仯������ӳ����㴢��������ʵ�ʳ�������ȱ�ڣ����ܵ����ҹ����Ӱ�죬���������������������£������ڳ��ֹ��Ȼ�������ʱ����㴢���ij��й�ģ�ͻ���Ӧ���ӣ��෴�����ڳ��ֹ��Ȼ��ҹ���ʱ�����й�ģ�ͻ���١�

 

����һ����㴢�����󷽳̵Ĺ�����������

 

���������ϣ�һ����㴢��������Ҫ�ܵ����ù�ģ�����⿪�Ŷȡ����д����Ļ���ɱ���������֧�䶯�ȡ���ծ���ա������ƶȵ����ص�Ӱ�졣��ģ�ͱ�����ѡȡ��Ҫ���ǵ����۱����Ҫ����Ҫȷ�����ݵĿɻ���ԡ�

 

����(1)���ù�ģ��һ��˵�������ù�ģԽ�󣬽�����Խ����㴢������Ҳ��Խ�������ù���������ֵ�������ù�ģ��

 

����(2)���⿪�Ŷȡ����⿪�ų̶�����������һ�����ñ�¶���ⲿ���÷��յĴ�С���߼ʽ�������Խ�������������ⲿ���õķ���Խ��Խ��Ҫ�������㴢�������߳������ϵ�����⿪�ų̶ȿ����ý����ܶ������������ֵ�ı�ֵ�����߼ʽ����������������߼ʽ�������Խ�󣬶��⿪�ų̶�Խ�󣬶��⾭�ý���Խ���ܡ�

 

����(3)���д����Ļ���ɱ�����㴢����һ����ʵ�ʲƸ���������㴢����ȻҪ����Ŀǰ�����Ѻ�Ͷ�ʣ������������㴢�����л���ɱ��ġ����������㴢���������ɷ��ȣ��ǹ��ʴ����ʲ�Ͷ���������ط�����������������ʴ����ʲ�ʵ�ʻ�õ�����֮��ù�ʽ��ʾ���ǣ����д����ľ�����ɱ���Ͷ�������������������ʡ�һ���ù������ʺ͹���Ͷ������������ʾ�ʱ��ı߼ʲ��������������ڹ���ȯ���ʻ�ŷ�޶���ծȯ��������ʾ�����ʲ��������ʡ������й�������δ�г������������ʲ��ܴ��������㴢���Ļ���ɱ�����������г����̶Ƚϸߵ����м�ͬҵ���������Ϊ���������

 

����(4)������֧�䶯�ȡ�������֧���IJ�����һ���Ķ���֧����������ս����ա�Ϊ�˷���������֧�����������ķ��գ�����Ҫ������㴢���Թ�����֧�������и�Ԥ��������֧��������Խ���������㴢����Խ�ࣻ��֮����Խ�٣����߳������ϵ��������֧�����һ���̶����Ǹù����ҵ�����������㴢�������IJ�������ˣ�ij��ȹ�����֧�����Ĵ������Ϊ�������㴢���IJ����ʡ�һ����˵��ijʱ����㴢�����������ʿ��þ������������Ľ��ڼ�Ȩ��ǰ15����㴢���ı�׼����Ϊ�������������������ʹ�õ�ʱ�����������������ڼ����ݲ����Խϴ󣬶����ǵ�Ŀ����Ҫ�ǽ�ʾ���ñ���֮��ij��ھ��ù�ϵ�����ԣ��ڲ�Ӱ����������ǰ���£�����ʹ��5ʱ���ƶ�ƽ��������ԭ���ݽ����˴����þ������������Ľ��ڼ�Ȩ��ǰ5����㴢����׼����Ϊ������֧�䶯�ȵĴ��������

 

����(5)���ʱ䶯�ȡ����ʲ����Թ��ʴ�����������Ҫ�Ǵӹ��ʴ�����Ԥ����г����ȶ����ʹ��ܵĽǶȶ��Եġ�����ʲ���Ƶ����Ϊ�ȶ����ʣ����Ҿ���Ҫ���ô����Ĺ��ʴ�������Ԥ����г�����ͼӴ��˶Թ��ʴ����������ڻ����ƶȲ��������£��������һ��ʲ����̶�Խ�󣬻��ҹ�����Ϊ��ά�ֱ������һ��ʵ��ȶ�������㴢���������Խ�󡣻��ʱ䶯�Ȳ����������֧�䶯����ͬ�ļ��㷽���õ���

 

����(6)��ծ���ա���һ��������������ծʱ���������մ���ֱ��Ͷ��ʱ����Ϊ�����⳥���ֶε���㴢������ά�ֹ���ծȨ�˺�Ͷ���ߵ����ķ�������Ҫ���á���ˣ�Ϊ����ǿ���Ͷ���ߵ����ģ�����Ҫ���ҵ��ֳ��и������㴢�������������޷�ֱ�ӵõ��ҹ���ծ�ʵļ������ݣ������ܹ��ռ�����ҵ���е���ծ��ģ������Ϊ�ҹ�ծ�������Ҫ�����ڽ��ڲ��ţ��ڴˣ���������ҵ����ծ����GDP�ı�ֵ��Ϊ��ծ���յĴ��������

 

����(7)�������󡣴�����ʵ֤�о�������������ͨ���ڳ��ڶԹ��ʴ������󼸺���Ӱ�죬�ڶ��ڣ������г�ʧ���Թ��ʴ�������Ӱ�죬���ҹ�������ʱ�������¹��ʴ����������ļ��٣����ҹ���С������ʱ�������¹��ʴ��������������ӡ����ڲ�����ֱ�ӵĻ�������������Ҫͨ�����ҵ���������ȷ��������������

 

���������������ҹ���㴢���ʶȹ�ģ������ģ��ӦΪ��

 

 

�������У�Rt��ʾtʱ���ҹ���㴢������������Y��ʾ���ù�ģ������m��ʾ���⿪�Ŷȣ�i��ʾ���д����Ļ���ɱ�������ʾ������֧�䶯�ȣ�v��ʾ���ʱ䶯�ȣ�D��ʾ��ծ���գ���0Ϊ���̵ij�������1����2����3����4����5����6Ϊ���̸������IJ�������tΪ���̵����������

 

����������Ƶı仯��ȻӰ����㴢���������ģ�������ҹ�������������1994�귢�����ش�ı���ˣ�����ѡȡ1995���һ���ȵ�2005��������ȹ�39������������Ϊ�������������������У���GDP�����м�ͬҵ��������Dz��á��й�����ͳ�Ƽ������������⣬������������ù��ʻ��һ�����֯���ʽ���ͳ�����ݿ�����ݡ����ڱ��IJ��õ��Ǽ������ݣ���ʵ֤����ǰ���Ȳ���X11�ӷ������ݽ����˼��ڵ�����

 

��������������������������������

 

������������Ļ�������������ĿǰΪֹ����ȫ�淴ӳӰ���������������صĺ��������ԣ������Ը�������Ļ���������Ϊ�������ݶ��й�����������������о�����������Ļ����������ڱ��ĵķ����пɼ�Ϊ��

 

 

����ʽ�У�MdΪ�����������YΪʵ�ʹ������룬iΪ���ʣ�PΪ�۸�ˮƽ��vΪ���������iΪģ�Ͳ���(��2<0)�����ð������ʽ�Ļ�������������Ҫ����Ϊ���������Ϊ�����������İ������ʽ���Ҫ�ȶ�����ʽ�á��ù������Ms���������������ʵ�ʹ���������ֵGDP����������룬��CPI����۸�ˮƽ�������м�ͬҵ������ʴ�������ˮƽ��

 

����(һ)��λ��������Э������

 

����(1)��λ�����顣��������EViews5.0����ֱ�Ը�������ˮƽֵ��һ�ײ�ֽ���ADF��λ�����顣���������logM��rosY��i��logP���Dz�ƽ�ȵĵ�λ������һ�ײ��ȴ��ƽ�ȵġ���ˣ����㹹��Э��������ı�Ҫ������(2)Э�����顣�ڸ����ͺ�1�ںͲ����ڽؾ��������£����������1��ʾ������5%��������ˮƽ�¾ܾ������������ʵ�ʹ������롢���ʡ��۸�ˮƽ�ĸ�����֮�䲻���ڳ��ھ����ϵ��ԭ���裬��������֮�����ٴ���һ�����ڵ�Э����ϵ��

 

 

����(��)Э�����й����ڻ������󷽳�

 

�����ڸ����ؾ���Ϊ0���ͺ���Ϊ1������£�����EViews5.0�������VECģ�ͣ��õ��䳤�ھ��ⷽ��Ϊ��

 

 

����1.ͳ�Ƽ��顣(1)����Ŷȼ��顣�������R2=0.3198����ˣ��������������������˹����������M2��32%����ԭ�����ڻ������󲻽�����������������Ӱ���򣬻��ܵ�������ͨ�ٶȡ��������Ƶ����ص�Ӱ�졣(2)F���顣F=4.7608�����ڸ�����=0.05��������ˮƽ��F0.05(3��35)=3.32<4.76�����ԣ���ԭ���裬����ع鷽���������ģ�˵���������������Mz��������֮����ڳ��ھ����ϵ��(3)T���顣tlogGDP=��-12.9067��>t(0.025,35)=1.69��ti=��-2.3182��>t(0.025,35)=1.69��tP=3.6010>t(0.025,35)=1.69�����ԣ���ԭ���裬GDP�����ʺͼ۸�ˮƽ��ϵ�������������㣬Ҳ����˵�����������ͱ��������ǰ���£����ͱ���GDP�����ʺͼ۸�ˮƽ�ֱ�Ա����ͱ����������������Ma������Ӱ�졣

 

����2.����������顣�ӳ��ھ��ⷽ�̿���������ҵij���������Ҫȡ���ھ��ù�ģ�����ʺͼ۸�ˮƽ���뾭�ù�ģ�����ʳ����ȣ���۸�ˮƽ�ɷ��ȡ��ڼٶ������������������£�GDPÿ����1���ٷֵ㣬�����������ͻ�����1.73���ٷֵ㣻����ÿ����1���ٷֵ㣬�����������ͻ����0.05���ٷֵ㣻�۸�ˮƽÿ����1���ٷֵ㣬�����������ͻ����3.38���ٷֵ㣬�������ۺ;����ж���һ�¡�

 

����(��)�������ģ�����й����ڻ������󷽳�

 

�����ڸ����ؾ���Ϊ0���ͺ���Ϊ1������£��õ����������Ķ�������������̣�

 

��׼��Tͳ��������2���Ӷ��ھ��������������������������Ķ��ڵ�����Ҫ�������ͺ�ֵ�����ù�ģ��Ԥ��ͨ���������Լ�����δ���뷽�̵����ص�Ӱ�죬���ʵ��ͺ�ֵ�Լ����������Զ��ڻ����������Ӱ�첻��

 

 

�������������ӽ����й���㴢���Ķ�̬�Ż������

 

����(һ)��λ��������Э������

 

����(1)��λ�����顣�����������������������ķ����벽�裬���Ƕ���㴢������ر������е�λ�����顣�������������������Ƿ�ƽ�ȱ���������һ�ײ����ƽ�ȵģ����㹹��Э��������ı�Ҫ������(2)Լ��ɭ���顣�ڸ����ͺ�1�ںͲ����ڽؾ��������£����������3��ʾ������5%��������ˮƽ�¾ܾ����崢������COP�����⿪�Ŷȡ�������֧�䶯�ȡ����ʱ䶯�ȡ���ծ���ա����ʱ���֮�䲻���ڳ��ھ����ϵ��ԭ���裬�������ٴ���һ�����ڵ�Э����ϵ��

 

 

����(��)Э�����й�������㴢�����󷽳�

 

�����ڿ��ǻ��ҹ�Ӧ�����ڶ�̬�����ͺ�3��ʱ����������������Э�����ƣ����ֶ��⿪�Ŷȡ�������֧�䶯�Ⱥͻ��ʱ䶯�����������޷�ͨ���о�������ļ��顣����⿪�Ŷ��޷�ͨ�����飬������֧�䶯���ܹ�ͨ�����飬������Ϊ�����������������۷����෴�������Ҫ���������������Լ�������������ܵ�������صij������������ֵ�������ɣ��������������ƣ����ǽ�����������Ժ���о��߻�ͬ�С�����Ϊ��ȷ��ģ�͵ļ����������ǽ�������㴢������GDP�����ʺ���ծ��������ָ��ij��ھ����ϵ���ڿ��ǻ��Ҷ��ڶ�̬��������㴢����ģӰ�������£��õ�����Э�����̣�

 

��

 

����1.ͳ�Ƽ��顣(1)����Ŷȼ��顣�������R2=0.6218����ˣ�����������������������㴢����62%���������Ƶ������ع鷽�̽Ϻõ�����������۲�ֵ��(2)F���顣F=5.3457�����ڸ�����=0.05��F0.05(3��35)=3.32<5.35�����ԣ��ܾ�ԭ���裬����ع鷽���������ģ���CDP�����ʺ���ծ���յȱ�����������ȷʵ����㴢������������Ӱ�죬��㴢����������֮����ڳ��ھ����ϵ��(3)T���顣tlogGDP=��-16.8436��>t(0.02L35)=1.69��ti=3.5456>t(0.025��35)=1.69��tlogRisk=��-4.6445��>t(0.025,39)=1.69�����Է�ԭ���裬GDP�����ʺ���ծ����ϵ�������ز������㣬Ҳ����˵�����������ͱ��������ǰ���£����ͱ���GDP�����ʺ���ծ���շֱ�Ա����ͱ�����㴢��������Ӱ�졣

 

����2.����������顣����˵�����ҹ���㴢����ģ�뾭�ù�ģ����ծ���ճ����ȣ�����д����Ļ���ɱ��ɷ��ȡ������������Ҫ�ܵ���GDPΪ����ľ��ù�ģ��Ӱ�죬ͬʱ�����ܵ���ծ���յ�Ӱ�죬���ʶ���Ӱ��Ϊ������Ч����С���ڼٶ������������������£�GDPÿ����1���ٷֵ㣬��㴢����ģ�ͻ�����2.52���ٷֵ㣻�ڼٶ������������������£���ծ����ÿ����1���ٷֵ㣬��㴢����ģ�ͻ�����0.73���ٷֵ㣻�ڼٶ������������������£�����ÿ����1���ٷֵ㣬��㴢����ģ�ͻ����0.05���ٷֵ㡣�������ۺ;����ж���һ�¡�

 

����(��)�������ģ�����й�������㴢����������

 

�����ڸ����ؾ���Ϊ0���ͺ���Ϊ3������£�ָ��DlogMΪ�����������õ�����㴢������Ķ�������������̣�

 

 

�������У�ECM-1=logR-1-2.5848*DlogGDP-1+0.0487*Di-1-0.6978*logRisk-1+8.6460������������ʾ��һ����㴢���볤�ھ���ˮƽ��ƫ��ڷ���(6)�������˹�����ҵĶ��ڶ�̬Ӱ�죬DlogM��(4)ʽ��Ԥ��ֵ��D��ʾ��֣�-1��-2��-3�ֱ��ʾ�ͺ������������ʱ����⣬������������ö�����ʽ�����Ӧ�ı�׼��tͳ��������4��

 

 

�������������ģ����������㴢������Ķ��ڵ�����Ҫ�ܶ��ڻ��������Լ�����δ���뷽�̵����ص�Ӱ�죬�������ͺ�ֵ�Լ����ù�ģ�����ʡ���ծ���յ��ͺ�ֵӰ���С��

 

������㴢�����������ģ�ͱ����������г��Ķ��ڷǾ������㴢�����и�ЧӦ��������ҵĹ��ȹ�����ʹ���ڵ���㴢�����µ�������������ҵĹ���������ʹ��㴢�����ϵ�����������㴢���Ļ�������۵���һ�¡�ͬʱ��Ҳ���ַ�ӳ���ҹ�����㴢�����к�۵������������л��ơ���һ���棬���ڽ�������㴢��Ѹ�����Ӷ��������ռ����Ӧ���ӣ�ʹ�й��������в��ò�ѹ���Ŵ���ģ�����ƻ������ҹ�ģ��������㴢��ռ��������Ŵ��໥Ӱ����Լ�����л��ƣ����Ӱ����ڻ��ҹ�Ӧ�ľֲ��Ǿ���״����

 

�������̵����������ECM����㴢���Ķ��ڱ䶯������Ӱ�졣�����һ����㴢����ʵ�ʳ��������ڳ��ھ���ˮƽ����ECMΪ�������Ա�����㴢����ʵ�ʳ������������µ���ЧӦ����֮�����ϵ�����ECM��ӳ����㴢�������ڶ��ڲ��������ھ���ˮƽ�����ij̶ȣ��ɱ�5��֪����㴢�������ECM������������㴢���������һ�ڷǾ���ȱ��(����һ�ڵ�ʵ���������볤�ھ�������ƫ��)���е������ٶ���������������ٶ���16%��

 

����CDP�������Լ���ծ���ն���㴢���Ķ���Ӱ�첻��������������GDP�������Լ���ծ��������㴢������֮����������ij��ھ����ϵ�����Ƕ���㴢���Ķ���Ӱ���Ѿ�������DlogM��ECM������֮�С�

 

[���߼��]������(1978��)���У�����ԭ���ˣ�����ѧ��ʿ������ͳ�ƾ�ͳ�ƿ�ѧ�о���ͳ��ʦ���о�������ͳ���ƶȷ������۾����ȵ㣻����(1979��)��Ů���������������ˣ�����ͳ�ƾ�ͳ�ƿ�ѧ�о���ͳ��ʦ���о�������ͳ���ƶȷ������۾����ȵ㣻�ⱱ��(1977��)���У������ˣ�����ѧ��ʿ��������������ѧ�о��������о�Ա���о������Dz����������������ߡ�

 

���ߣ�����ͳ�ƾ�ͳ�ƿ�ѧ�о��� ������ ���� ������������ѧ�о��� �ⱱ��        ��Դ��¼��    ��ɽ���ƾ���ѧѧ����