�����ڵ�λ�ã� › ���������ȵ�ר�������о���������
�����ķ�������й��������߼���

2008-6-16

 

����[ժҪ]�������й�1995-2006�꼾�����ݶ������ķ��������չ��ʽ�ֱ������ʵ֤���飬����������й��������ҵ��ضԾ���������Ӧ��������ͨ�����ͷ�Ӧƫ�������Ի��ʵķ�Ӧ��������Ҫ����㣡���һ�����й��������������Խ���Э�����飬�����й���������Ͷ���ܹ��ڹ̶��ʲ�Ͷ������㴢��Ӱ��ϴ󣬳��ֳ���ǿ����������������ˣ�Ӧ�������ƻ������ߵ��ط�ʽ���������͵����𲽹��ɵ��۸��͵��أ���ߵ���Ч����

 

����[�ؼ���]�����ķ������չ��ʽ���������������ԣ�ʵ֤����

 

����һ������

 

���������ķ����(McCallum Rule)�������ķ(McCallum��1984)�����һ������������ΪĿ�ꡢ�Ի�������Ϊ�������ߵĻ������߹��߹��򡣾�����ԣ�������GNP������Ŀ��·��ʱ�����»򼾶ȵ����������������ʣ���֮�򷴡��������ʽΪ��

 

�������У�btΪt�ڵĻ������Ҷ���ֵ��xtΪ����GNP������x*tΪxt��Ŀ��·��ֵ�����ǿ͹�ѡ���ϵ�����Է�ӳ��������������xtĿ��·����ƫ�룬���ҵ�����ЧӦ̫ǿʱ������ʹ��̬�ķ��ȶ��ԡ�������ѡ��ʮ�����룬�����Զ������������������ʣ�������������������仯�������Ļ���������ͨ�ٶȱ仯������Ӧ���Ӷ�ʹƽ��ͨ����Ϊ�㡣

�������McCallum(1987)��������ѧ�ߵ������뽨�飬�޸����������������˻�����ͨ�ٶȱ仯����Ϊ���ȵ���Ӧ������¹���

 

�������У�������0.00739��3%�������ʻ���Ϊ��������Ķ���ֵ���ڶ����ʾ��������ǰʮ��������ƽ����ͨ�ٶ������ʣ�������Ϊ�������򣬱�ʾ��������������xtƫ��Ŀ��·���Ļ�Ӧ��

����McCallum(1989)�Թ���Ŀ���������չ�����¹�������ͨ������ΪĿ��Ļ������ҹ��򣬹������ʽΪ��

 

�������У�pt-1��ʾǰһ�ڵ�ͨ�����ͣ�p*t-1��ʾ�������е�ͨ������Ŀ��ֵ����vt�ȼ���(2)ʽ�е�(1��16)[xt-1-xt-17-bt-1+bt-17]��

 

���������ķ�������˲�δ����һ����ʷ���ݶԸù�����лع飬���������ȷ���ù���ķ���ϵ���������뾭�����������������ͺ���ͻ������ҵĻع鷽���У�����������������ƽ�����ȶ���۾��õļ�ֵ����ˣ�ǮС��(2002)��Ϊ�������ķ�������ҪĿ��������֤��ͬ����������������������ͳ��ǿ�ȡ�

 

�������IJ���ѧ�����������ķ���о����Ըù�������˲�ͬ��ʽ����չ��

����Judd��Motley(1991)����������Ŀ��ֽ�Ϊ��ʵ����(y)Ŀ���ͨ������(p)Ŀ�꣬�������ʽΪ��

 

����Ϊ�˿���ù�����ȶ��ԣ�����ʹ���˷�����˹����ģ�͡���ʵͬ��ģ�ͺ������Իع�ģ�͵Ⱥ�۾��ýṹģ�ͣ��Ƚ���Щ�����ڲ�ͬ��ģ�ͼ���֮�µı��֡�������֣���û�й���ʱ��ȣ�ʹ�������������ʹƽ��ͨ��������Ϊ�㣬���һ�����ʹͨ�����͵IJ�����û�й���ʱС�öࡣ������������������(3)��(4)���ȶ��Բ������(2)����Ϊ����Ӧϵ����ȡֵ����һ����Χ������(3)��(4)��һЩģ�ͼ����¿��ܻᵼ�·�ɢ�Խ����

����Dueker��Fischer(1998)���������ķ���򿼲��˻��ҵ��־��ж���Ŀ��ʱ�����Ρ������ǵ�ģ���У������������ȶ���ۺͻ���ΪĿ�꣬�������������ʱ��仯���仯��Hallet.al(1999)ʹ��Ԥ����������ΪĿ�꣬����Ӣ���Ļ������ߣ������õ�ģ����ʽΪ��

 

��������p��eΪ�Զ����������ļ۸�ˮƽ�ͻ��ʣ�P*��e*��Ŀ��ֵ����mt��m=0��1��2�Ƿ�������Ʒ�ת�����̵IJ�������Ϊ����Ŷ��������N(0������)��

 

����Ȼ��������ǰհ�Ե�������������к�ǿ��ģ�������ԣ����ȶ��Է���Ҫ�����ڼ򵥵������ķ����

����McCallum(1989)��������ʹ�ö�������Ϊ���ߵ����������������������ʹ���Ϊ��

��������RΪ�������ʣ�ϵ����>0��

 

��������ģ����ȴ���������⡣��Ҫô���·������㣬Ҫô���¸���İڶ����ʷ�ɢ״̬��

 

�����������ķ����֮���й��������ߵļ��飬������ѧ�߽��ٽ����о�����Ӣ��(2002)��ͼ���й��������߽���̩�չ����������ķ������飬����ֻ�����й��ľ�������Ŀ����ͨ���������趨�˼���ʽ�������ķ���򣬲�û�����þ������ݼ���������������ϳ̶ȡ����黪��������(2004)�������ķ��������˽�Ϊϵͳ�����������Ƶ��˿��ž����µ������ķ����������ʽ������û�н���ʵ֤���飬���Ǿ��й�����ʵ���˵�������ķ������й���������ʵ�����������塣Burdekin��Siklos(2005)�����й�1990-2003��ļ������ݶ��й��������߽����������ķ������飬��Ϊ����ʹ�ñ�׼�Ļ��ҷ���(�����ķ����)���й���ͨ��������������߲�������ģ�⣬����������й���ɫ�����ṹ�������أ�����������й��ڲ���֮�ӣ���Ϊ�䷴��ϵ������Ϊ��ֵ��Ψһ�ķ���ϵ��Ϊ��ֵ�Ļع鷽�̷���ϵ��Tֵ��Ϊ1��δ��ͨ�����顣���񻪡�������(2007)�������ķ�������й�����Ч�Խ�����ʵ֤�о����������о��У�����M0�¶������ʱ仯���������ͨ�ٶȣ������δ��ʵ֤������ȱ����Ҫ�����۽�������չ�����еķ�����ϵ��Tֵֻ��0.567��δ��ͨ�����顣

 

�����������ಿ�ֵİ������¡��ڶ��������������ķ����ԭʼģ�Ͷ��й��������߽��м��飻���������ڵڶ����ֵĻ����϶�ģ�ͽ����������ټ��飬�����۸ù�����������壻���IJ��ֶ��й��������ҵ������Խ���Э�����飻���岿��Ϊ���������ߺ��塣

 

�������������ķ����ԭʼģ���趨�����

 

����(һ)������ģ�͵��趨

 

���������ķ������һ������������ΪĿ�ꡢ�Ի�������Ϊ�������ߵĻ������߹��߹��򡣸ù���ʵ֤����ҪĿ��������֤������GDP����(����)��Ŀ��·��ʱ�������Ƿ��»򼾶ȵ���(����)�������������ʣ��Լ������������Ρ��ݴˣ����ǿɽ�����ģ���趨Ϊ��

�������У�AmbrΪ���ڻ������������������ڻ�������������֮���Ϊ������ͨ�ٶȵı仯�ʣ�g*Ϊ����GDPĿ�������ʣ�gΪ����GDPʵ�������ʣ���Ϊ����ϵ���������ǻ�����ͨ�ٶȺ�Ļ������ҵ�������Ambr*��ʾ������

�����ڸ�ģ���У�����ϵ������������Ҫ�ģ���Ӧ����Ϊ��������ʾ���жԺ�۾��õĵ��أ������ϵ��Ϊ�����������жԻ������ҵĵ�����˳���ڵģ����������з��������

����(��)������Դ�봦��

 

��������ѡȡ1995-2006�������������ݽ���ʵ֤���飬����GDPĿ����������CPIĿ��ֵ�Ӹ���ȡ����񾭼ú���ᷢչ�ƻ�ִ���������񾭼ú���ᷢչ�ƻ��ݰ��ı��桷�������������������Դ���й���������ͳ�Ƽ������ڡ�

��������GDP������������ݳ������Եļ������������Dz����ƶ�ƽ�����ʷ��еij˷�ģ�Ͷ�����м��ڵ��������ڵ���������Ϊ��

�����Լ����ۼ�GDP��������Ϊ��������GDPʵ��������ָ�꣬��˿��Ա�֤����������ȫ�꾭����������Ի������ҽ��е��أ����ǰ���һ���Ȳ�ȡ�ж������Ȼ������������ʰ�������ͬ�Ƚ��м��㣬�뼾���ۼ�GDP�����ʼ���ھ�����һ�£��������л������߱��������ֵ����߷������������ڻ�����ͨ�ٶȣ�����ȡǰ�ĸ��������ݼ�Ȩƽ�����㣬���㹫ʽΪ����v=(1/4)(xt-1-xt-5-bt-1+bt-5)��

�����Ա������е�λ�����飬���������±�

����(��)�ع���

 

��������������Ŷ�0.4482��������Ȼֵ116.89��DWֵ0.5563��

 

��������DWϵ������ƫ�ͣ�������������������������¹���ģ�ͣ����ƽ��Ϊ��

��������������Ŷ�0.7490��������Ȼֵ131.23��DWֵ1.8613��

 

�����ٶ��µIJв����н���BG-LM����(p=4)�����������£�

����Obs*R-squared���ӵ�ͳ����Ϊ4�����ɶȡ����Ÿ���Ϊ0.95�Ŀ����ֲ��ٽ�ֵΪ9.49������ֵΪ2.8622��С���ٽ�ֵ9.49��������Ծܾ��в���ڸ߽�����ص�ԭ���衣

 

�����ӻع������������еĻ�������Ͷ�ŽϺõ�����������ķ��������

 

�������������ķ����ģ����չ���ټ���

 

�������������ķ����������Ĺ���������������ΪĿ�ꡢ��������Ϊ�������ߵĹ��߹��򡣵���Ϊһ���������У�������ע��������ı䶯����Ȼ�����ġ��������ǽ��������о��ߵľ�������Ŀ�꣬�𲽼����������أ���չ����ģ�Ͳ����м��顣

 

����(һ)��ʵ�ʾ���������ͨ������ΪĿ��������ķ����

 

�������������ڵ��غ�۾���ʱ��������עGDP��������������Ҫ����ͨ�����͡�����Judd��Motley(1991)�������趨����ģ�ͣ�

 

�������У�(gr*-gr)��ʾʵ��GDP��Ŀ��·����ƫ�룬(p*-p)��ʾͨ�����Ͷ�Ŀ��·����ƫ�롣��ǰ(10)��(11)ʽ��

����ʵ��GDP�ɵ�������CPI�������㣬Ȼ����м��ڵ������õ����ڵ������ʵ��GDP���ټ��㼾���ۼ�ʵ��GDP�����ʡ�

 

 

 

�����ֱ��(gr*-gr))��(p*-p)���н���ADF���飬��������ǰ��1�������о�Ϊ��׵�����

 

��������Eviews5��ģ�ͻع������£�

 

 

��������������Ŷ�0.7030��������Ȼֵ128.24��DWֵ2.0913��

 

�����ٶ��µIJв����н���BG-LM����(p=4)�����������£�

 

 

����Obs*R-squared����ֵΪ1.6980��С���ٽ�ֵ9.49��������Ծܾ��в���ڸ߽�����ص�ԭ���衣

 

����(��)����������ص���չ�����ķ����

 

���������ϣ�һ�����ʵı仯�Ժ�۾��õ�Ӱ��Ƚ���Ҫ����Ҳ���ܻ�Ӱ��������ҵı䶯�������������жԺ�۾��ý��е��أ�����Ҳ�Dz��ɺ��ӵ����ء����Hall et.al(1999)�ķ��������������ص���չ�����ķ�������ģ�ͣ�

 

 

�������У�e*��ʾ����Ҿ���ʵ����Ч���ʣ�(e*-e)��ʾ�����ʵ����Ч���ʶԾ�����ʵ�ƫ�룬��Ϊ���л�������Ͷ�ŶԸ�ƫ��ķ�Ӧ��

 

���������ʵ����Ч����������Դ�ڹ��ʽ���ͳ������������ʵ����Ч���ʵĹ��Ƴ���̫�����ӣ����������Ķ࣬����ȡ�����ʵ����Ч���ʵij���������Ϊ������ʵ�������������ϣ�����ӳ����ʷ�ľ���ˮƽ�������ݴ����ϣ���������HP�˲����������ʵ����Ч���ʽ��д����������˲������Ƕ���ʷ���ݵ�һ��ƽ����������ƽ�����������ڼ�С���ò�����ó��Ħ��������������ϣ���������Ϊ������Ч���ʵ�һ�����ָ�ꡣ

 

 

 

 

����(e*-e)���е�ADF��������ǰ��1��

 

������ģ�ͻع���Ϊ��

 

 

��������������Ŷ�0.6967��������Ȼֵ128.34��DWֵ2.0556��

 

�����ٶ��µIJв����н���BG-LM����(p=4)�����������£�

 

 

����Obs*R-squared����ֵΪ1.7016��С���ٽ�ֵ9.49��������Ծܾ��в���ڸ߽�����ص�ԭ���衣

 

�����ӻع�����������������ϵ����Tֵ��δ�����������ʱ��ϵ����Tֵ���ܽӽ���������ϵ������Tֵ����������ֵ��ע�������ϵ��Ϊ�����������Ͻ�����ʵ����Ч���ʵ��ھ�����Ч����ʱ������Ӧ����ֵ������������ʹ�����ʶȽ��£�����ó��Ħ������ʱ�����еĵ�������Ӧ����������������Ͷ�ţ���֮����ʵ����Ч���ʸ��ھ�����Ч����ʱ������Ӧ����ֵ�����������ڴٽ�����������ͬʱʵ�ֻ��ʱ�ֵ����ʱ�����еĵ�������Ӧ�������Ż�������Ͷ�š���ˣ���ϵ��Ϊ�����������еĻ����������۵��ط���ʵ֤����и���ϵ��Ϊ����һ����������жԻ��ʱ仯�ķ�Ӧ���㣬��һ����Ҳ˵��������Ͷ�Ż�������ʱ����㴢���䶯��Ӱ�죬����������������ǿ����ʵ����Ч���ʵ��ھ�����ʡ���㴢������ʱ�������޷���ȫ�Գ����ռ���ʹ��������Ͷ�����ӣ��෴����ʵ����Ч���ʸ��ھ�����ʣ���㴢������ʱ�������������������л���Ͷ�ţ���ʹ��������Ͷ�Ų��㡣

 

���������ϼ���ʵ֤������������л������߶�ʵ�ʾ���������ͨ�����;���������Ӧ���Ҷ���ʵ�ʾ��������ķ�Ӧ��ͨ�����͸�Ϊ���ԣ�������ͬʱҲ���֣����жԻ��ʵķ�Ӧ���Ա�����������Tֵ������������ʹ�����б�Ҫ����������ҵ������ԡ�����������Ҿ��������������ԣ�������������Ϊ��Ҫ�ֶε������ķ���߹��򲻿��ܳ�Ϊ���Ż������߹��������ϣ�����������Ͷ�ŵ���������ǿʱ��Ӧ�ò��ü۸񹤾߶����������ߡ�

 

�����ġ��������������Լ���

 

��������ѧ�߶Ի������������������������Ķࡣлƽ������(1996)���ø�����������鿼���˻�������������������ܴ���֮��Ĺ�ϵ���ó��ҹ��������ҹ������������ԵĽ��ۡ������о�����ʤ��(1999)�����󡢵�����(1999)����ӽ(2000)���˺���͵�����(2000)�������ϵ�(2001)���ı����ǿ(2001)��������(2002)�������(2003)�����Ĵ��¬����(2003)�����(2003)���Ʋ�����������(2004)���Խ��ĺ͸߻�(2004)��������(2004)�����غͽ��ƻ�(2005)�Լ��Դ���(2005)�ȡ�����Щ���ײ��û�����������ͳ�ƶ��Է����϶࣬���м�������Ľ��١����󡢵�����(1999)����׼�����ʡ����ڻ��������������б�����������һ�����ٴ������ʶԻ������ҽ�����VAR��ģ�������⡢����(2007)���ҹ���㴢���Ի������ҵ�Ӱ�������Э�����飬������ѡ���Э������Ϊ�������ҡ���㴢�����ٴ������ʡ��������׼�����ʡ�������׼��������1���ڴ������������(2007)�Թ�ҵ����ֵ���������Ʒ�����ܶ��Ʊ�г��ɽ�������㴢��Ϊ�Ա����Ի������ҽ�����Э�����顣��Щ������ڲ�ͬ�̶���֧���й��������ҵ������Խ��ۡ�

 

�������ǵ��й��������ұ���Ͷ����Ҫ������Ͷ�ʳ嶯������Ŵ�����Ͷ�ŴӶ��γɵ��Ŵ����ơ���㴢�������½���ɵĻ�������Ͷ�Ų�����Գ岻�����γɵĹ���Ͷ�ţ���Ʊ�г���������Ļ������󲨶��Ի������ұ䶯Ҳ�����Ӱ�죬��ˣ�����ѡ��̶��ʲ�Ͷ����ɶ��㴢������Ʊ�г��ɽ��ܶ������д��׼�����ܶ��ĸ�ָ��Ի������ҽ���Э�����飬����֤�������ҵ������ԣ�������Դ���й���������ͳ�Ƽ������ڡ�

 

�����������Ϊ���ȱ������߱����Եļ������������ȶԸ��������м��ȵ�����Ȼ��Ը�����ȡ��Ȼ�������ֱ��Ϊlninvsa��lnressa��lnstocksa��lnrdsa��lnmbsa��Э����ϵ��ӳ���Ƿ�ƽ��ʱ������֮��Ĺ�ϵ����ˣ�����Ӧ��ʱ�����е�ƽ���Խ��м��顣

 

 

�������ǵ�����һЩ���������Դ������Եģ����Dz���JohansenЭ�����鷽���еķ���4���ɳ����Զ��������������������м��顣

 

 

������3��Э����������������������ͳ�����жϣ���ֻ����Ψһ��Э����ϵ��

 

 

��������Э�����̷�ӳ��1996���1������2006���4���ȼ����������Э��������ij��ھ����ϵ��������Ϊtͳ������ϵ��������Ԥ����ͬ����Ϊ��������Ͷ������㴢�����ӶԻ�������Ͷ�ŵ�����������׼�������������ڼ��ٻ�������Ͷ�ţ�����Ͷ�ʶԻ�������Ͷ�ŵij��ڵ���Ϊ0.2508����㴢��Ϊ0.1692����Ʊ�г��Ļ�Ծ�����ڽ��������Գ��������ϵ��ƫС��tֵ�������������⣬ʽ��t��ʾʱ�����ƣ�����1996��ڶ��������𼾳��������ƣ������ҹ����ô��ڳ����ķ�չ����֮���йء�

 

�����塢���������ߺ���

 

����������1995�������Ļ������߽��������ķ����ͬ��ʽ��ʵ֤���飬���ǿ��Եó����½��ۣ�

 

������һ���й��������ߵ�����������ѭ�����ķ���򣬼��������ҵĵ��ضԾ���������������Ӧ��������ͬʱҲ���֣���ͨ�����͵ķ�Ӧ���ڶԲ����ķ�Ӧ�����ң�������������غ󣬻������ҶԻ��ʵ��صķ��������۷�����㣣�˵����㴢������˻���Ͷ�ŵı����ԣ�

 

�����ڶ������ڻ��ҹ����������Ե�������������ͨ�����ƻ������ҵ��ؾ����ڸ��ӵľ��û����н������������ѣ���������彲�������ķ����ֻ��һ���������ʵ�������н�����һ���Ѷȣ�

 

�������������ݻ������������Լ������������й�Ͷ�������Ƹĸ�����ǿ���ʵ�����ԣ����������������͵���תΪ�۸��͵��أ��ǽ��ʵʩ�������ߵ��ء��ȶ���������۵���Ҫ����

 

��Դ��¼��    �������о���