�����ڵ�λ�ã� › ���������ȵ�ר�������о���������
����һ��ʲ��������㼰���ʱȽ�(��)

�����  �ϼѼ�
�����ʽ����о���2007���10��

 

����[������Ҫ]����һ��ʲ�������һֱ��ѧ�����۵Ľ��㡣����������GARCHģ�Ͳ�������һ��ʲ����ʵĻ����ϣ������������Ԫ����Ԫ���۱ҡ����ɱ����������������ּ��غ��¼���Ԫ���л����ԱȽϷ�������Ϊ�ֽ׶Σ��ҹ�Ӧ���ڲ�����������Ԥ��ǰ���£������ʶȷſ���ʲ��������䡣

 

����[�ؼ���]���ʣ�������GARCHģ��

 

������������һ��ʲ��������⣬����������Ҫ̽�ֻ��ʲ����Ժ�۾��õ�Ӱ�����⡣���д󲿷ֵ��о������ڻ��ʲ����Խ����ڵ�Ӱ�죬Ҳ�в���ѧ���о�����������ñ��������徭�����������ã�����Ի��ʲ���������о�ȴ��Խ��١�����ǿ����������½��(2000)���о�������15����Ҫ���Ҷ���Ԫ��ÿ�ջ��������ɵ�ʱ�����о����ָ߷��β������������ָ����<2��������̬������ƫб�Ȳ�����ָ�����ʷֲ���ƫ�����ø��ֻ��ʻ�ȡͶ������Ŀ����Բ�ͬ������ƽ����Ⱥ(2003a)ͨ���Իع������췽��(ARCH)ģ��֤�������޽���Σ�����й������ڸ�Ԥ�µĵ��ԡ������������о��Ļ����ϣ�����GARCHģ�Ͳ�������һ��ʵIJ����ʣ����ҽ����������Ԫ����Ԫ���۱ҡ����ɱ����������������ּ��غ��¼���Ԫ���л����ԱȽϷ�����

 

����һ�����ʲ����IJ���

 

�����ڷ����о����ʲ����Ժ�۾���Ӱ��ʱ����ǿ��������֮��ص����⣬��һ�ǻ��ʱ���IJ��㣬��һ����Ҫ�������ǻ��ʲ����IJ��㡣���ʵIJ����кܶ��ַ�ʽ������������ʻ���ʵ�ʻ��ʣ�Ҳ��˫�߻��ʻ�����Ч���ʣ���Щ���в�ͬ���������������ֵ�Ļ��ʣ��ھ���ı䶯���Ⱥ͵��������Ͼ��нϴ�IJ��죬��Ҫ�����о���������ѡȡ����������ʺ�˫�߻�����ȣ�ʵ����Ч���ʸ��ܿ͹ۡ���ֵط�ӳһ�����ʾ������ı仯������ʵ����Ч���ʶ�ó����֧�ĵ������ýϴ���ˣ������ۻ�������ʱ������Ҫ������Χ��ʵ����Ч���ʡ������о����ʲ����ʵIJ����϶�����Իع������췽��(ARCH or GARCU)ģ�ͣ��˷������ǵ��˻���ʱ�����д��ڵķ���ʱ��������ʲ����ļ�Ⱥ��(Volatility Clustering)�ص������Ϊ�ǽ�20�귢չ�����ġ�����д����Ժ����۴��¼�ֵ���õ��㷺Ӧ�õĽ���ʱ������ģ�͡�

 

����(һ)ʵ����Ч���ʵIJ���

 

�����������о��У����ʱ䶯����ͨ���������������һ���������ֻ���ģ�͵Ļ���֮�ϣ����Ǽ����۷�����һ�ֺ���ʽ������ʵ����ȴ��һ�����������Ҳ�������磬ʵ֤�����е�˫�߻���(Bilateral Exchange Rate)�޷���ӳһ�ֻ��ҵ��ۺ϶����ֵ����ˣ��о���Ա�������Ч����(Effective Exchange Rate)�ĸ����Ч������һ�ֻ���������������ֻ���˫�߻��ʵļ�Ȩƽ����������˫�߻��ʵĹ�ϵ���Ƽ۸�ָ���������Ʒ�۸�Ĺ�ϵ����Ч������������Ч������ʵ����Ч����֮�֣�������Ч������the Nominal Effective Exchange Rate)����ó�ױ���ΪȨ�����ۺϻ��ʣ�����ӳһ�������ڹ���ó���е����徺�����벨����ʵ����Ч����(the Real Effective Exchange Rate)����������Ч���ʻ���֮���޳���������������������۵��������أ���ӳ�������������ҵ����ˮƽ��Ա仯�Ա�������ʵ�ʹ�������Ӱ�졣���ĵķ����ǽ�����ʵ����Ч���ʵĻ����ϡ�

 

��������ʵ����Ч������Ҫ�����Ȩ��Ч����ָ������������������裺(1)Ϊÿ��˫�߻���ȷ��Ȩ�أ�(2)ѡ������Ի��ң�������˫�߻���ת����ָ����ʽ��(3)��Ի��ʵļ�Ȩ���������ó�׼�Ȩ����Ч���ʣ���ôȨ�ص�ȷ����ȡ����һ������������˫��ó�׵Ĵ�С��ó�׼�Ȩ��������Ч���ʼ��㹫ʽΪ��

�������У�NEERi��ʾ��������������Ч����ָ����eti����tʱi�����ҶԱ������ҵ�������ʣ�ebi�������i�����ҶԱ������ҵĻ���������ʣ�eti��ebi�����Ե�λ�����ۺ���ҼƼ۵ļ�ӱ�۷���ʽ��ʾ�ģ�wi����i��������Ч�����е�Ȩ�أ����㹫ʽΪ��wi=Tradei��Trade,Tradei����i���뱾����˫��ó�׶Trade��������ѡ���������ҵĽ�����ó���ܶó�׼�Ȩ��ʵ����Ч����ָ����Ҫ���ǹ��Ҽ���Լ۸�䶯Ӱ�죬��ӳ����������������۵���Ա仯�Ա������ҵ�ʵ�ʹ�������Ӱ�죬����㹫ʽΪ��

 

�������У�REERt��ʾʵ����Ч����ָ����Pc��ʾ�����ļ۸�ָ����Pi��ʾi���ļ۸�ָ����

 

�������ǵ��ҹ���1994�꿪ʼʵ�л����ƶȸĸ��Լ����ݵĿ�ȡ�ԣ�����ѡȡ1994��2005���������ݣ�������ҡ���Ԫ����Ԫ���۱ҡ����ɱ����������������ּ��غ��¼���Ԫ���бȽϷ��������й�Ϊ�������й���14����Ҫó�׹����������Ϊ�������󣬲���1995��Ϊ����ۣ���������������ʽ�����������Ч����(��Ч����������ʾ������ֵ����Ч�����½���ʾ���ұ�ֵ)�����У�ѡȡ����������������ֱ�Ϊ���й���ۡ��������ձ����¹���Ӣ��������������������ô�ӡ�������ǡ�̩�����������ǡ��¼��¡��������й�̨�塣�����ļ۸�ָ��ѡȡ�й����Ѽ۸�ָ���������ļ۸�ָ���������ݵĿɵ��Բ���ѡȡ�������ָ���������ͼ1��ʾ��ͼ2��ͼ7Ϊ�������Һ͵������ҵ�ʵ����Ч���ʡ�