2011-10-13

    ��ȫ�����Σ��������������Ҫ������ҷ׷ײ�ȡ��ʩ�����ͷ�չ�Խ��ܻ���������Դ���²��ϡ��������Ϣ�����Ϊ�����ս�������˲�ҵ����Ӧ�Խ���Σ����ʵ�־������ˡ���ռ��һ�ֹ��ʾ������Ƹߵ㡣�ҹ���ʮ���塱�滮��Ҫ��ȷ�����Ҫ�����ش���ͻ�ƺ��ش�չ����Ϊ�������ٽ����˿Ƽ������˲�ҵ����ںϣ��ڼ�����ǿ����߼�����ҵ�Ļ����ϣ���ս�������˲�ҵ������չ��Ϊ�ȵ��ԡ�֧���Բ�ҵ���������ͷ�չս�������˲�ҵ�Թ��񾭼ú���ᷢչ����ʮ����Ҫ�����壬�����ǵ�ǰ�ҹ��ƽ����ýṹ������ʹ��ҵ�ӹ��Ⱦ����ġ��캣������ǰ�������ġ��������Ĺؼ��ٴ룬Ҳ�����������ۺϾ������͹��ʵ�λ����Ҫ;����

����ս�������˲�ҵ���Ų�ͬ�ڴ�ͳ��ҵ���ص�ͳɳ����ɣ�֪ʶ�����ܼ���������Դ�����١��ɳ�DZ�����ۺ�Ч��ã��䷢չ�߶������ڴ����������ڿƼ����ء���Ʒ�������г����ء��˲���������෽����Ҫ���ڵġ��޴�ġ�����ϵ��ʽ�Ͷ�뱣�ϡ�����˵��������Դ�Ķ�Ա�����þ��������˿Ƽ��ɹ���ת�����Ӷ���Ӹ�����Ӱ�����˲�ҵ���γɺͷ�չ��

����ս�������˲�ҵ�ĸ�Ͷ�롢�߷��ա�Ԥ�ڸ߻ر���������Ҫ��ͨ�����ڴ���������ɸѡ���������շֵ����ƺ������ڴ�ͳ��ҵ���ر����ʻ��ƣ�ʵ�����˲�ҵ������ʱ�֮������Ի������Ӷ��ƶ���ҵ��ģ�IJ�������Ͳ�ҵ��εIJ���������

����(һ)�������ε��Ŵ���ϵ���淶�����ڣ�ʹ���Ϊ�����Ŵ���ϵ����Ҫ��ɲ��֣���������Ŵ�������Ժ���Ч�ԣ���ʵ�������˲�ҵ��ҵ�����ѡ���չս�������˲�ҵ��Ҫ��������ҵ��Ҳ�벻����С��ҵ���ҹ�����������ϵ�ڻ��������ơ���Ʒ�ȷ�������ƥ�������С��ҵ���ڵĶ����г�������������󡣾�ͳ�ƣ��ҹ���������1%�Ĵ�����ҵԼռ��ҵȫ����������45%��80%����С��ҵȱ���ʽ�30%����С��ҵ�ʽ�ʮ�ֽ��ţ��󲿷���С��ҵ����ͨ���Գ��������ʵķ�ʽ�Ｏ�ʽ𡣵�ǰ��Ҫ�ؿ������ϵ�Ĺ�Ⱥ���ȣ������ɴ��С�С���к�С���ڻ�����ɵĶ����Ŵ�������ϵ���ر�Ҫ������С��ģ���Ŵ���������������Ҫ����������ҵ���д����Ŵ�ģʽ��ǿ����С��ҵ���Ŵ�֧�֣�����������С��ҵ�����������У���������ʱ���������������������С���кʹ������У��ڹ��Ҹ�����������չ�Ƽ����У�������Ŵ�Ҫ�����ٶ£��ſ���ڹ��ƣ������Ŵ��������壬ͨ����չС���ڻ�����������ʽ����⻯�����淶���������ɡ����¡���ɡ����ϡ���������չ��Ҫ����������ֻ�����桱�Ĵ�������̡��ͷ��������Ŵ���֯������С����˾���������޹�˾���䵱�еȣ����������͹淶����Ŵ���������ʣ�Ϊ��С���������ṩС����ࡢ���ĸ��Ի������컯����

����(��)���������������õ���Ϊ���塢��ҵ�����ͻ��������໥֧�ֵĶ������õ�����ϵ���ӿ��о��ƶ��ɸ���������ͬ�����齨�Ĵ��������취����ǿ���ڹ������񣬽�����˲�ҵ��ҵ���ʹ����еĵ����Ѻ͵�Ѻ�����⡣�ִ��г�������һ�����þ��á����˿Ƽ�����ҵ���С���ȷ�����ضࡢ�ɵ�Ѻ�ʲ��١����û��۲��㡱���ص㣬�������õ�����ϵʵ�������û������ǽ���Ƽ�����С��ҵ������������Ч;������ǰҪ����������ϵ����ȫ�����ƶȣ���֡������ƶ��������롢�г���������ԭ�򣬹������������ԡ���ҵ�Ժͻ����͵�����ϵ���ڵĶ������õ�����ϵ��Ҫ��ǿ��ר�����̱�Ȩ����Ȩ�������ʲ�������������������չ֪ʶ��Ȩ��Ѻ���ʵ���ģʽ��ͨ����˰�����Żݹ������ൣ��������ս�������˲�ҵ�����ṩ������ͨ���ٵ��������ϵ����Լ������뱣�����ϵȷ�ʽ��������ɢ���գ��������ʵ�����ϵ��

����(��)������BA(��ʹͶ��)��VC(����Ͷ��)��PE(˽ļ����)Ϊ����Ķ��ι�ȨͶ����ϵ��ǿ�����˲�ҵ��Ҫ�ؼ��ɣ��ƽ���ҵ������������Ŀǰ���ҹ�ս�������˲�ҵ�д󲿷���ҵ��������ȵͣ��г���ȷ�������ض࣬��ҵ���ڳ�ծ����������Ȩ����ģʽ��ծȯ����ģʽ���ʺ���һʱ�ڲ�ҵ�����ʡ���ȨͶ�ʾ���ɸѡ���֡���ҵ���������շ�ɢ���ʽ�Ŵ�ȹ��ܣ�ע�ر�Ͷ����ҵ�ijɳ��Ժʹ����ԣ������ӿƼ����ºͽ����ʱ�����Ҫ�������϶඼��Ծ�ڲ�ҵǰ�أ�������Ͷ�ʸ߳ɳ������˲�ҵ���������˲�ҵ�ġ�����������������ս�������˲�ҵ�д�����Ϊ����ǰҪ���������Ĺ�ȨͶ������������ʹͶ�ʻ��ƣ�������չ����Ͷ�ʺ�˽ļ��Ȩ���𣬴����Ը�����Ϊ����Ĺ�ȨͶ�ʾۼ��أ�ͨ����ʹͶ�ʡ�VC����PE������Ǯ����ս�������˲�ҵ������������Ҫ�����������д�������Ǯ����ð�վ���ͳɹ���ҵ�����ĸ��˿�չ��ʹͶ�ʻ������׳����ʹͶ����Ⱥ�壬��ͨ�������������Ϣƽ̨����ȫ������ߺͷ��ɷ��桢�Ż������г�������һϵ�д�ʩ������ʹͶ�ʻ��ƣ��������������ЧӦ��Ҫ�ƽ�����Ͷ��(VC)��˽ļ��Ȩ����(PE)�ı䡰�ض��᳤���Ķ�����Ϊ���ء����ڡ��ᡰ���ڡ��ļ���������Ϊ���������Ѽ���������С������С�����ɴ󼦡��ij�Զս�ԣ��������VC��PE���Լ�˽ļ�������ͨ������ǰͶ��(Pre-IPO)��Ͷ������

����(��)Ҫ��������ҵ������ƥ��Ķ��ε��������������͵��ʱ��г���ϵ��������߶����˲�ҵ��ֱ�����ʣ�������ս�������˲�ҵ�о��й���Ӱ������������ҵ���ʱ��г���Ҫ׳���󡱣�������ս�������˲�ҵ�о��й���Ӱ������������ҵ����Ҫ����С�������ֿƼ�����С��ҵ��չս�������˲�ҵ����ǰ�ҹ��ʱ��г����ֳ��ϴ���С�ġ����������͡��ṹ�����������е���ҵԶ�����ڴ�ҵ��͡������塱���е���ҵ����ʹ�úܶ��˾�ʽ��ʣ��������������С��ҵȴ�ò����ʽ�֧�֡�ͬʱ�����־���Ҳʹ�ù�ȨͶ�ʵ��˳�ͨ����������ˣ��ڳ�ַ�������������ͷ��ҵ�����ƴ�ҵ�����С����ִ�������С��ҵ���õ�ͬʱ��Ҫ�������ݡ������塱�г�������ʹ�������塱�г���չ�������������ı��ҹ������������͡��Ĺ�Ʊ�г��ṹ���ѡ����������ĵײ��ӿ�Ҫ��ǿ�����������ͷ��տ��ƻ����ϣ�ͨ���ƶȴ��ºͻ��Ƹĸ������ҵ���й�˾ծȯ��Ťת�ʱ��г��Ϲ�Ʊ�г�����ġ����㡱���档Ҫͨ�������ͷ�����Ȩ�����г��ò������кͷ���ծȯ����ҵʵ�ֹ�Ȩ���ױ��֣��ﵽ�����ʵ�Ŀ�ġ�ͨ�������ʱ��г��Ĺ����������ø������ҵ����ʽ�֧�֣�Ҳʹ�ù�ȨͶ�ʿ��Ի�ó�ͨ���˳��������Ӷ�����߶�ر�����һ����ǿ�Դ�����ҵ��֧�֣��γ��ʽ���ͨ������ѭ����

����(��)Ҫʵʩȫ��λ������������ͨ���������������������������ҵ��ǿ�з�Ͷ�룬�������������Ǯ�ع�ʵ�徭�ã�������ʱ��������˲�ҵؽ��Ͷ�ʵ����򡣾�ͳ�ƣ�2010�꣬�ҹ������˲�ҵ������з�Ͷ��ֻ�൱��GDP��1.71%�����������ͨ����2.6%��3%֮�䡣Ϊ�ˣ���Ҫ���������Ƽ���������������ҵ�Ӵ��з�Ͷ�롣�������˲�ҵ��������ѡ���Ѷȴ�Ͷ�ʻ����ڳ���������Խϸߣ���Ҫ�������������ߵĽ�ɫ�����ӡ���ʹ���������ã��Բ���Ͷ�롢˰���Żݡ�������������������ȷ�ʽ�˶�����ʱ���������Ͷ�ʴ��ڳ����ںͳɳ��ڵ���ҵ����ǰ��Ҫȫ��᳹�����ڼӿ������ͷ�չս�������˲�ҵ�ľ������������ڹ�����������Ӫ��ҵ��չս�������˲�ҵ��ʵʩ��������ļ�����ص���������ƻ��Ƹĸ��ʵ�������Ͷ���г�׼���ż����ؿ����Ͷ������Ҫ�ƶ��ٽ����˲�ҵ��չ�IJ�˰���ߣ���֡���ȡ���衱�ķ��룬�Դ������˲�ҵ����ҵ���С���˰�����Ѻ���Ϣ����ͨ���۸񲹳�������ر�����Դ������˰�շ����ȷ�ʽ�������ʱ�Ͷ��ս�������˲�ҵ��Ͷ�ʻر��ʣ������ȡ���֮�������֡���֮��������Ҫͨ������ս�������˲�ҵ��չר���ʽ�Ͳ�ҵͶ����������ȷ�ʽ����ַ������������ʽ�ĸܸ�ЧӦ����������ʱ�����Ӫ��ҵ����ս�������˲�ҵ��չ�Ļ����Ժʹ����ԡ�

��Դ��    ���й�����ʱ����