2011-11-24
����
������Ϊ�й���������֧��֮һ����Ӫ��ҵ��������ʮ����ĸ��ٷ�չ������ʵ���õ���������ǿ���ʲ��������ӯ����ָ��������١������ڲ��ϴ��µķ�չ˼·�����ϸ��ƵĹ��������ϵ�����������IJ�ҵ�ṹ�Ͳ��ϵ�����Ӧ�Թ������г��仯����ȷ�ٴ룬��Ӫ��ҵ������ȫ�µķ�չ���棬��2010��11���й���Ӫ��ҵ���ϻᡢ�й�ͳ��Э��ȷ������й���Ӫ��ҵ500ǿ�����������ʾ����ֹ2010��10�£��й���Ӫ��ҵ500ǿ���ʲ��ܶ��ܼƴ�3.9����Ԫ����ң�Ӫҵ�����ܶ��ܼƴ�4.74����Ԫ����ң���Ȼ��ҵ�ֲ��㷺��������ҵ��Ȼ����Ӫ��ҵ���мᡣ
�����й���һ����Դ�ѷ��Ĺ��ң���Ӫ��ҵ��Լ��еĸ������ҵ����ҵ�����������������ú��ͭп������Ҫԭ���Ͼ��������ڣ������������Ӫ��ҵ��һ�������š�Ϊ�˱�֤��ҵ�����������;���ʵ������ǿ��ʵʩǰ������һ�廯ս�Գ�Ϊ��Ȼ��ѡ���߳����ţ�������Դ�͡������͡������ͺ�Ӫ���͵ĸ�����ҵ����Ӫ��ҵ����ս�Ե���Ҫ��ɲ��֡����ҹ������߳����ŵĹ����У��������أ��������ʽ�ѹ����������������������������ս�Է�չ���ؼ���������ʹ�����̸һ����˿�����ϣ����Ϊ����Ľ���������Ľ��顣
����һ����Ӫ��ҵ���Ⲣ���е����ƺͲ���
������һ����Ȩ��ȷ��������
�����ҹ������ʱ���������ҵ��֮���Զ����ꪺ��Ⲣ����һ����Ҫ��ԭ���Ƕ����������μҺ���ҵ�Ҳ���ͬ��ҵ�IJ�Ȩ���ɡ�����Ӫ��ҵһ�����Ũ���˽��ɫ�ʣ���Ȩ�Ƚ���ȷ���ں��⾭Ӫ�и����ױ�������ܣ���������߽���Ч�ʡ����ǣ���Ӫ��ҵ�����̥��������ҵ�ͼ����Ƶ�˽Ӫ��ҵ�����Ȩ�����Ȳ��������Ȩ���ڼ��У����ֲ�Ȩ��ϵ��һ���̶�����������ҵ�ķ�չ���ر��Ǽ�ͥʽ����Ӫ��ҵ���ʱ���ģ��������ڼ��У��Թ����г�����ʶ��Ŀ����ҵ��ѡ������ȱ����ǰ��������飬�������벢���ݾ����Ӷ�ʹ��ҵ�ڲ��������д��ڲ����ĵ�λ��
����������������ʵ����������
������Ӫ��ҵʵʩ���Ⲣ���������������ʱ����Գ��ʽ�Ϊ�����ʽ���Դխ���ʽ������٣����ʳɱ��ߣ������̤ʵ�ء�����ϸ�㣬����ҵ������ƥ�䣬�Եø��ӵ�������ʵ�����ǣ��ʱ��ı��Ծ�������Ӫ�ʱ��ں��Ⲣ���е������ԡ���������ϰ���ڡ����á���ע�ؼȵ����档�ڲ����У������ڳ������Ѱ�г��ȵ㣬������ǰ���棬ȱ����Զ�ľ�Ӫ����ͳ���Ͷ�ʵ���������ʹ�������ʵķ��ճɱ������ߡ�
���������������Ŀ���Թ�ǿ��û����ʶ�����ʻ���Ӫ����ҵ��չ��һ���Ρ���һ�������ߺ��г������µ�ѡ������ҵδ��������ǿ�����߱��ʽ𡢼����������ģ�ȱ�����ۺ�ʵ��������£�äĿ��ˮ���Ⲣ����ȱ����ѧ��ս�Թ滮�����������ϸߵijɱ�����ʹ�����ɹ�Ҳ����ҵ�������ص��ʽ���
����������������������������
��������ڹ�����ҵ����Ȩ�ȽϷ�ɢ����Ҫ��㱨�����ԣ���Ӫ��ҵ�ľ���Ȩ��Լ��У��ڲ���̸���бȽ�����������������ʹ�Ǵ���ľ�����ֻҪ�ϰ����˰壬ִ��Ҳ���Ѹ�١�Ȼ�����ںܶ�����£����ָ���˵���㡢����ר�е������뱻������ҵ���Ļ���ܲ����ݣ�Ҳ���ײ�������ĥ�ϵ����⡣
���������Ӫ��ҵ��������������֮ʱ�������IJ�����Ŀ��ܴ�����֮����Ҫ��ס��������ҵ���˲ţ�Ҫ��������似��ר����Ʒ�ƺ����������ȣ�������һ�������¡���ҵҪͨ�����Ⲣ��������ǿ�������ף��������������ʱ���ģ֮�⣬�����γ�����ľ������ơ������ǵ��г������ı�֮����������ͻᵼ����ҵ��������������ʧ�ܡ�
������Ȼ���й���Ӫ��ҵ�ĺ��Ⲣ����Ҳ�����ɹ��İ�����������Ϊ����������һ�ع��ĺ��Ⲣ��֮·�����ߵ��൱�ɹ������˹�Ŀ�����������Ӫ��ҵ�����ں��Ⲣ�����������Σ�������������Ҳ�Ƿ�չ�����Իرܵ����⡣
����������Ӫ��ҵ�������д��ڵ�����
������һ����ҵ�ʱ�ʵ��������������������
�������г����������£������г�����Ȼ��Բ���Ŀ��IJ����߶࣬�������ң���ȷ����Ӱ�����غܶࡣ���ʱ�ʵ������ռ������Ҫλ�ã������ƴ����ҵ�������Dz�����Ц�����ģ����ʽ�ǡǡ���ҹ���Ӫ��ҵ�Ķ̰塣��Ŀǰ��Ӫ��ҵ�Ĺ��ھ�Ӫ�������������ҵ��Ҫ�����������ʺ�������ʣ���Ҫ�ʽ���Դ���������ҵ�������ṹ�����������ģ���ʽ�������ҵ�����ʽ�ʵ�����ޡ���Ӫ��ҵ�������ҵ���ʱ�ʵ��Ҫ����ߵĺ��Ⲣ���Ե��������ģ���Ҫ����������ʻ�õ��ʽ��������㣬�������ʳɱ��ܸߣ��������㺣�Ⲣ���ж��ʽ���������ٶȵ�Ҫ��
������������ҵ�����������㣬Ӱ����ҵ����
�����ҹ���Ӫ��ҵ���ۺϹ���ˮƽһֱ�ܵ������ڸ������ʹ�����й�˾��Ҳ�����ڿػ��Ʋ��걸�������и�����ʶ������ҵ�ƶȵIJ�����������ڹ��ʻ���Ӫ�У���ҵ�ijɰܲ���ȡ���ھ������أ�����Ҫ����ȡ������ҵ��������������������ҵ��Ӫ����IJ��졢��ҵ�������IJ�ͬ���Ļ��ij�ͻ�����ض�����Ӫ��ҵ���ٵľ���ս����Щ�Ǿ������أ��ڴ�����������£����ߵ�����ҵԱ���ĵִ��������˲ŵ���ʧ�����ߴ�����������ҵ������Ӱ�졣����Ҫ������Ϊ��ҵ�ڲ�����������ѣ�����Ҫ�����Ͷ�ʻ�ɱ���ʹ��ҵ���ٸ�����������⡣
�������������������Ϊ�������������������������ҵ�������ʽ��
�����ҹ���Ӫ��ҵ����ѡ��������ʱ��ƫ�����Լ���Ϥ����ҵ��ͨ��ѡ����ŷ�յȷ��ᆳ�������ͬ�������ҵ����Щ��ҵ������ҵ��ǰ�ˣ�����������ҵ�ĺ��ļ�������ӵ��Ʒ�ơ������������뾭Ӫ������ӵ��һ���ļ�ֵ�����У���һ����ҵ�������ҹ���Ӫ���ԵĶ��ӱ������������������ҵ�ʽ�Ͷ�벻�࣬�ɱ�������������������Ƶķ����ƶȺ�ǿ��Ĺ���������������������ҵ�IJ����ɱ��������ɹ�������Ӫ������ʽ�Ͷ��Ҳ����һ��С��Ŀ������������ҵ���ʽ����ѡ��ر��ǽ�����г���Լ��У�����������������������ƣ������ײ����������ѵ����⡣
�������ģ�ȱ����Ϥ�����г��ʱ������ĸ������˲�
�����ҹ���Ӫ��ҵ������Ա���ʺ��ҹ�������ҵ��������ҵ���ƫ�ͣ���һ���̶���Ӱ������Ӫ��ҵ���Ⲣ���ijɹ�����Ȼ��ǰ�ڵ��С������ƶȺͲ��Թ滮����ί��רҵ��˾ȥ��ɣ����ж����棬�����жϺ�Ϊ��ѧ�����ṩ������Ȼ��Ҫ�����ʵ��˲�ȥ��ɡ�ͨ������ó������ڡ���֪���������������ʷ�ʽ����Ϥ�������ķ��ɷ��桢���˵��ص��Ļ�ϰ�ͷ������顢����ʹ�õ������Դ������ҵ��ĺ��Ⲣ����רҵ�˲�����Ӫ��ҵ������ȱ���ġ�û������һ֧�ȶ��ù����г����������־߱��������ʼ��ܵĸ����ʲ��������ŶӺ�ʵ���Թ��ʾ�Ӫ�˲ţ����������ҵ�ʱ�����������Ϊ�̡�
�������壩ȱ�����ƵĶ���Ͷ�ʷ��ɱ�����ϵ
�������Ⲣ����������ž�Ӫ���ա����ɷ��պͶ��ľ�Ӫ�������յȵȸ��ַ��գ�ʹ�ú���Ͷ�����źܴ�IJ�ȷ���ԡ�Ϊ�˱��ϱ���Ͷ���ߵ����棬������Ҵ�������Ӧ�ķ��ձ��ϻ��ƣ������ҹ��ڽ�������Ͷ�ʱ��Ϸ��滹���ڳ����Ρ����еġ�����Ժ����Ͷ�����Ƹĸ�ľ������͡�����Ͷ����Ŀ�����й���취���ȹ���������������������ʱ������ȡ�ɱ��ߣ���������ҵ�ĺ��Ⲣ��������2009��5�°䲼ʩ�еġ�����Ͷ�ʹ���취������Ŀ����Ȼ�Ǵٽ��淶����Ͷ�ʣ����ǣ��淶������ԶԶ���ڴٽ���û�й��ҷ��ɷ���Ĺ淶�ͱ������ҹ���Ӫ��ҵ�ں��Ⲣ����������ʱ���������ܾ�ľ�����ʧ��
����������������������ֵĽ���
������һ�������༶���ʱ��г���ϵ��Ϊ��Ӫ��ҵ���Ⲣ���ؿ���������
�����ҹ��ʱ��г���չ��������ڷ�����ң�����Ϊ���ڲ�Ʒ��һ���������ƽ��������ʷ�ʽ���ٺ�Ͷ��ʵ����ǿ��һ���̶����������ҹ���ҵ���Ⲣ����ҵ�ľ�������Ϊ�˱�֤����������խ����Ӫ��ҵ�ܻ���㹻���ʽ�֧�֣����ȣ�Ӧ�ý�������ҵЭ����������ҵ���������Ĺ�ļ��˽ļ����Ӫ��ҵ���Ⲣ�����𣬽���ɢ������ʱ������������Ϸ��Ϲ�ʹ�ã���Σ�Ϊ��Ӫ״�����ã��г�ǰ����������ҵ�ṩ�������ʵ�����������������������������������ڻ����������Ӫ��ҵ���Ⲣ���ٽ�����Ϊ�г�����������ȶ�����Ӫ��ҵ���⾭Ӫ�ṩ�ʽ���֡�
�����������ܸ��չ��Dz������ʵ�һ��ѡ��
�����ܸ��չ���Leverage Buy Out�����LBO��������ҵ�ʱ�������ʽ��һ��������ʽ������ʵ�����ھ�ծ�չ�������ҵ��������Լռ10%-15%���������ʽ��Ա��չ���ҵ���ʲ��ͽ�����������������Ѻ���O�����ʽ������չ���һ�ֲ��������ˣ��ܸ��չ�������С���߷��ա������桢���ɵ��������ܸ��չ����ʶ�ȱ�����������ʽ����ҵ��˵�����Խ������ⲿ���ʣ��ﵽ��˫Ӯ���ٳ���ҵ��ɲ�����
����Ŀǰ���ҹ���ҵ���øܸ��չ���Ҫ����������⣺һ�ǽ�������з��ɷ�����йع涨��ִ������⡣���ݡ���˾�����涨����˾����Ͷ��������˾�ģ���Ͷ�ʹ�˾�Ϳعɹ�˾�⣬�ۼ�Ͷ�ʶ�ó�������˾���ʲ����50%�����ܸ��չ����ܻὫȫ��ע���ʱ�Ͷ����Ŀ����ҵ�У���Ȼ�롶��˾�����Ĺ涨��Υ��������Ҫ����ҹ���ҵ�ĸ�ծ�����⡣�ܸ��չ��Ļ���Ҫ������ҵ��ծ�����ҹ��������˽��иܸ��չ�����ҵ�в�����ҵ��ծ���ѳ���100%�����پ������������������ǽ�ȫ������ʱ��г���
����������ͨ��APO��ʽ��ȡ�����ʽ�
����APO��Alternative Public Of-feting����д���������ͷ����չ����ǽ���������������������������һ�����͡������ͽ��ڽ���ģʽ��
����ָ��������Ŀ�Ĺ�˾���������OTCBB�г��ǹ�˾�����չ����ף�������У���ͬʱ��ʵ�������Ͷ���߶���ļ���ʽ�����Ҫ��������ʱ��г����й���Ӫ��ҵ������������֮��DZ�ڵ��̻��������Եؽ�˽ļ��Ȩ�����뷴���չ������ʱ��г���ҵ��������νӡ�
������ҵ����APOģʽ��ļ���ʽ���Ҫ�����²��裺��һ��������������Ŀ�Ĺ�˾���������ھ�Ӫ���ʲ�ע��ù�˾������Dzμ�˽ļ���ʵĹ���Ͷ���߽�Ͷ�ʿ�����ʽ��й��˲�������������Ŀ�Ĺ�˾������OTCBB�г��ǹ�˾ʵ�ַ����չ���ļ���ʽ����ʽ��й��˻�ת������Ŀ�Ĺ�˾�˲���ͬʱ��������֤���Ǽǹ���Ͷ�����ڷ����չ������л�õ����й�˾��Ʊ������ǽ������й�˾�ڹ�Ʊ�г����к��������������ʲ�����������˹��˻������������������г����ơ�
�������ģ�ͨ��SPAC��ʽ��ȡ�����ʽ�
����SPAC��Special Purpose Acquisition Corporation��Ӣ����д����������Ŀ���չ���˾����SPAC�����������ڽ�ΪͶ������Ƶ�һ�ֻ����Ʒ��������������������˹��ˡ����Ǽ�����ֱ�����С��ϲ��������չ���˽ļ�Ƚ��ڲ�Ʒ������Ŀ����һ�塢���Ż��������ڲ�Ʒ�������Ľ��ڴ��·�ʽ��Ϊ�й���ҵ����������Ӫ��ҵ�ṩ��һ�����͵ĺ�������ģʽ��
����SPAC�Ļ�������������Լ�Ϊ������������һ������һ��Ϊ�����չ���������ͷ��˾���տǹ�˾����ͨ��IPO�����������̨����ϵͳ��OTCBB�����У��O�ʽ�2000����1����Ԫ���������ŵ��18���µ���������ɶԿ�ͷ��˾���չ�������涨���������12���µ�ʱ����ǩ���κ�������Э�飬��18���µ�ʱ���ڲ�������չ�����ͷ��˾������ɢ��ļ���ʽ�黹Ͷ���ߡ�����������չ���ͷ��˾��ת��������˹����г���
����SPAC��ʽ�������ڿ��ƶ���������������ƶ��걸��ȫ���ܹ��ﵽ�������е�Ҫ���кܺõijɳ��ԡ��ܻ���ʱ��г�����ͬ�Ĺ�����С����Ӫ��ҵ��ͨ�������ʱ��������ɺ��ʵ�����ʱ����ѡ���ֲ���Ӫ��ҵ�����ʽ�IJ��㡣
�����ֽΣ��ҹ���Ӫ��ҵʵ�����㣬���뺣�Ⲣ����д����Ρ��ҹ���ز��źͻ���Ӧ��δ����ѣ���������Ϊ���������ľ����ʱ������߳���Ƹ��ֽ��ڹ��ߺ�����������Ϊ�ҹ���Ӫ��ҵ�߳����ţ����뺣�Ⲣ���ṩ��ʱ��ȫ������ʷ���ͷ���֧�֡�
�ο����ף�
����[1]�ܕF.��Ӫ��ҵ���Ⲣ��SWOT�������Բ�.�ƻ��о�.20]0��19��
����[2]�ڹ�����������.dz̸������ҵ�������ʵ���������Ӧ��.��������.2010��3��
����[3]����������ҵս�Բ����еĸܸ�����.�Ϻ������о���2009��6��
����[4]����ӡ���й���ҵ����������ģʽAPO���о�.�й�������ҵ.2006��10��
����[5]����.������.SPAC���й���ҵ���������·�ʽ���.֤ȯ�г�����.2009��9��
��Դ��¼�� �����⾭óʵ��