�����ڵ�λ�ã� › ��������ó��̽����۾����ٽ����ڲ�Ʒ�ṹ����
�Ż��ҹ�������Ʒ�ṹ��������Ͷ��ʱ��������£�

2011-11-4

 

(��)ģ�͵Ľ���

�������ʵĴ���ӿ�룬�ҹ��;��ʱ��������ֲ������������ƣ��ҹ��ʱ������ܼ��Ͳ�Ʒ���ܳ��ڶ���ռ�ı���Ҳ����������ͼ1��ʾ���ʱ������ܼ���ռ���ڶ�ı������;��ʱ������������Ե������ϵ����ֱ���Ͻ�ʾ�˶��߿��ܴ��ڵĹ����ԡ�

ͼ1  �ҹ��ʱ������ܼ��ͳ���ռ�����;��ʱ���������ع�ϵͼ

����ǰ�˵Ĵ��������о���ͼ1���ҹ��ʱ������ܼ��ͳ���ռ�����;��ʱ���������ع�ϵֱ��ͼ���������ҹ�1990��2008�����ؾ������ݣ��������ҹ��ʱ������ܼ��Ͳ�Ʒռ���ڶ����(EXS)���ҹ��;��ʱ�����(KLR)��ʵ֤ģ�͡�Ϊ��������ʱ���������ݵķ�ƽ���Բ��Ҳ��ı侭�ñ���֮��ļ�����ϵ���Ա�1��ģ�����澭�ñ��������ݽ��ж�������������ʵ֤ģ�����£�

lnEXSt=��0+��1lnKLRt+ut    (2)

����EXSt��KLRt�ֱ��ʾ��t���ҹ��ʱ������ܼ��Ͳ�Ʒռ������ڶ���غ͵�t���ҹ����;��ʱ�������utΪ���������ʱ�������������Իع�Ӧ�Ծ��ñ���������ʱ������Ϊǰ�ᣬ��ֻ���ھ��ñ�����ƽ��ʱ�����У��������Ļع鷽�̲ž��о������壬���������������ʧЧ�ġ���2Ϊ��lnEXS��lnKLR����ADF�����ͳ������10%������ˮƽ�µ�MacKinnon�ٽ�ֵ���Ӷ��жϳ����ݵ�ƽ���ԡ�

��2  �����ñ�����ADF����һ����

����

ADFͳ����

�������

10%������ˮƽ�µ��ٽ�ֵ

����

LnEXS

-2.7

(c��t��2)

-3.31

��ƽ��

һ�ײ��

-2.91

(c��2)

-2.7

ƽ��

LnKLR

-0.06

(c��1)

-2.69

��ƽ��

һ�ײ��

-2.97

(c��  1)

-2.63

ƽ��

�ӱ�2�ļ��������Կ�����LnEXS��InKLR����һ�׵�����������LnEXS��I(1)��LnKLR��I(2)���������ߴ���Э����ϵ����������Engle-Granger��������������Э����ϵ��

(��)��������

1.����Э����ϵ�Ľ������������ĵķ�������������OLS����(2)ʽ�еIJ������й��ƣ��õ��ҹ��ʱ������ܼ��Ͳ�Ʒռ�����;��ʱ������ij���Э����ϵ���ع鷽��Ϊ��

lnEXSt==-0.846+0.6075InKLRt    (3)

(14.38)

���е������ж�ϵ��Ϊ0.9730��Fͳ����Ϊ650.1��������Ϊtͳ������DW=0.9187��

�ع鷽��(3)ʽ�е�����ɾ�ϵ��Ϊ0.9730��˵��ģ�Ͷ��������ݵ�����ŶȺܸߣ��ҹ��Ʋ�����ͨ����tͳ�Ƽ��飬��������ģ�;��н�ǿ�Ľ����������õ�(3)ʽ�ij��ڹ�ϵ�����ع鷽���γ�ƽ�ȵIJв����У��������ڹ�ϵģ�͵ı���ѡ���Ǻ���ģ��ع�ϵ�����о������塣ͨ����(3)ʽ�IJв����н���ADFƽ���Լ��飬�õ��в������ڲ����ڽؾ����ʱ�������µ�ADFͳ����Ϊ-2.64��С��10%������ˮƽ�µ�MacKinnon�ٽ�ֵ-1.63��˵���в�����et��ƽ�ȵģ�����(3)ʽ���õij��ڹ�ϵ�Ǿ��о�������ġ�

2.�����������ģ�͵Ľ�������Ϊ(3)ʽ��DWֵΪ0.9187��С��DW������ٽ�ֵ1.180��˵���в����н�ǿ����������ԡ����Ǽ����ʵ����ͺ����lnEXSt��lnKLRt�ķֲ��ͺ�ģ�ͣ�

��lnEXSt=��0+��1��lnEXSt-1+��2��lnKLRt+��3��lnKLRt-1+��4et-1+��t    (4)

���������ģ��(4)�п��Կ�����lnEXSt�ı仯ȡ����lnKLRt�ı仯�Լ�lnKLRt-1�ķǾ���̶ȣ���ʾet-1��lnEXStǰһ�ڵı仯�Ա��ڵ�������һ����˵����4�ķ���Ϊ������������Э����ϵ��ʹ���ڲ������ž��ⷽ��չ���Ӷ�ʹ���ھ����ϵ�������볤���ȶ���ϵ�������������ݶ�(4)����OLS���ƣ��õ����¹��Ʒ��̣�

��lnEXSt=-0.069+0.518��lnEXSt-1+1.377��lnKLRt-0.457��lnKLRt-1-0.76et-1    (5)

(1.73)    (0.86)    (-0.35)    (-2.35)

���е������ж�ϵ��Ϊ0.37��Fͳ����Ϊ1.74��DWֵΪ1.82��������Ϊtͳ������ͼ2Ϊ(5)ʽ���ɵIJв�����ͼ��

ͼ2  �������ģ�͵IJв�����ͼ

(��)ʵ֤�������

��(3)ʽ����в���ƽ���Կ�֪���ҹ�������Ʒ�ṹ�仯(lnEXSt)���;��ʱ�����(lnKLRt)֮����ڳ���Э����ϵ���;��ʱ�����ÿ�䶯һ��1���ٷֵ㣬�ҹ��ʱ������ܼ��Ͳ�Ʒ���ڶ����ܳ��ڶ�����ռ�ı���ͬ����䶯0.6075���ٷֵ㣬�;��ʱ������Դٽ��ҹ���ҵ�ṹ������������Ӱ�졣��(5)ʽ���Կ�����lnEXSt��lnKLRt�仯�Ķ��ڵ���1.377������1������������lnKLRt�䶯1���ٷֵ���Դ���lnEXSt����1.377���ٷֵ㣬��ֱ����ʱ�Ҫ�صij�������ЧӦ���в��ͺ���et-1��ϵ��Ϊ-0.76����������һ�ڶ��ڲ���ƫ�볤������1����λ������Э����ϵ�ͻ�ʹ��һ�ڴ�ƫ��������0.76����λ��ƫ�룬�Ӷ���֤����Э����ϵ���ȶ������ͬʱ���������ģ��(5)ʽ�У�DWֵΪ1.82���ӽ���2���Ҵ�ͼ2��֪���������ģ�͵IJв�����ƽ�ȵģ������ûع鷽������������Э����ϵ(3)�е�������ԡ�

���������뽨��

Ŀǰ�ҹ������������ҵ��Ȼ���á�����һ�͡��Ĵַ�������ģʽ����Ҫʹ�ҹ������ó�״����ó��ǿ��ת�䣬����ı��ҹ��ַŵ���ó������ʽ����Ȼ�ҹ��ڹ���ó�ײ�ҵ������ֵ���������������崦�ڵͶ�λ���Ƕ������ع�ͬ���µģ������ҹ����ʱ����Ͷ���������Ҫ������״��������ҪӰ�졣�ҹ��;��ʱ����������緢����ұ���Խϵͣ��;��ʱ�������������һ���̶����������ҹ����ڲ�Ʒ�ṹ�����Ľ��̡������һ�͹���״�����ǰ�ĵ�ʵ֤�о���������Ϊ�ҹ�Ӧ�����¼������������ƶ��ҹ�������Ʒ�ṹ���Ż�������

1.ʵ���ҹ�������Ʒ�ṹ���Ż��������벻���ҹ�����IJ�ҵ���ߺͲ�ҵ���������ĵ�ʵ֤�������ڸ����ҹ���ز�ҵ���ߵ�ǰ���½��еķ������ҹ����롢�ط�����Ӧ��ϸ���ʵ�ʣ���̨��ز�ҵ���ߣ��ٽ��������ҵЭ����չ��ʵ���ҹ���ó��ҵ�ṹ�Ӷ��������ֽ��ݻ���չ�����ȣ��ڲ�ҵ�����ϺõĶ����غ������ص㷢չ���¼�����ҵ���ʱ��ܼ��Ͳ�ҵ���������������������ó���չ��ǿ��������Σ����Ͷ����ܼ������ʽ𡢼�������ѷ�������������������չ���¼��������ļӹ�ó�ף�����޶ȵ������ҹ�����������������Դ���мӹ���װ�䣬ʹ������Դ�����������Դ���������ϣ��ٴΣ��������������ڳнӶ�����ҵת�ƵĻ����ϣ������ӳ��ӹ�ó�ײ�ҵ�������Լӹ�����Ϊ������ɹ������������ۺ�����Լ��з�����Ϣ��ѯ�ȷ���ת����������������ҹ����ڲ�Ʒ�ĸ���ֵ����ƽ���ҹ����򾭼÷�չ�ʹ����ҹ���ҵ�ṹ��ת���������Ӹ���������ҹ���ó��ҵ�Ĺ��ʾ�������

2.��Ȼ����Ͷ�ʵij���ЧӦ����߲���ˮƽ����äĿ��Ͷ�ʻ�����ʱ��Ĺ��Ȼ��ۣ��Ӷ�ʹͶ����Ч�ʡ��������ҹ����ڴ�����äĿͶ����Ϊ�����д���ǵط����������������Ĺ���Ͷ�ʣ�����ЩͶ�ʴ�����򷿵ز�����������ȷ��������첿�ţ������Ը��Ƴ��ڲ�Ʒ���������������ޣ���������Ͷ�ʵļ���ЧӦҲ��ʹ˽�˲��ŵ�Ͷ���ܵ�����Ӱ�졣���ĵ�ʵ֤���������Ϊ��ֻ������Ͷ�뵽���������Ͷ�ʲ�������;��ʱ���������������ҹ�����ó�ײ��ŵ��ʱ�����״�����Ӷ������ҹ����ڽṹ���Ż���������ˣ������ط�����Ӧ�ı�äĿ����Ͷ�ʵ������������ʱ�����ȷ������߳��ڲ��ŵ��ʱ���������߳��ڲ��ŵ��;��ʱ�����ˮƽ��������ʱ������ܼ��Ͳ�Ʒ����ռ�ܳ��ڵı��ء�

3.��Ӱ���;��ʱ������������У��۾��ʶ��ʱ�����ˮƽ��Ӱ��������Ҫ�����۾��ʸ���ȡ����Ͷ����������ļ���ˮƽ����ҵ���з������ʹ����������ĸ↑����������Ȼ�ҹ��ļ���ˮƽ������ߣ��з�Ͷ�벻�����ӣ����ҹ���ҵ�ļ���ˮƽ��Ȼ�ϵͣ��з�Ͷ�벻�㣬�����ʽϵͣ���ʹ�����豸���۾��ʹ��ߣ��ʱ�������أ�ʹ�ҹ��ʱ������Ļ����ܵ��������ơ���ˣ��ҹ���ó��ҵӦ�����ʶ���������µ���Ҫ�ԣ��������Ӽ����з�����Ͷ�룬������������������ʱ��۾��ʣ��ӳ��ʱ��豸��ʹ�����ڣ�ʹ�ҹ��ʱ������Ļ��۵����ȶ��Ͽ������������ҹ�������Ʒ�ṹ��������˳��ʵ���ҹ���ó�״����ó��ǿ����ת�䡣

���߼�飺�����(1987��)��Ů�����ϲƾ���ѧ������ѧԺ(�ɶ���610074)���о����򣺹���ó�ף����򾭼�һ�廯��

��ΰ��(1970��)���У����ϲƾ���ѧ������ѧԺ(�ɶ���610074)�����ڡ��о����򣺹���ó�ף����򾭼�һ�廯��

��Ҫ�ο����ף�

[1]����ˡ�����Τ����.���ʾ���ѧ[M].�������廪��ѧ�����磬1998.

[2]����.�۾����������ڿƼ������뾭��Ч���ϵ��˼��[J].�������磬1998(3).

[3]������.��ҵ�Ƚ����ƶ�̬�Ե�ʵ֤����[J].����ó�����⣬2004(7).

[4]��Ƽ.�Ż��ҹ�������Ʒ�ṹ����˼·[J].�ĸ���ս�ԣ�2006(4).

[5]������.�ӱȽ����Ƶ��������ƣ����۹���ó�׵ıȽ��������۵�ȱ��[J].�����о���1997(6).

[6]������.�й���Ʒ���ڽṹ�о�[J].�Ͽ������о���2000(5).

[7]������.�Ƚ������������й�ó��ģʽ��ѡ��[J].�������⣬2004(12).

[8]��ɼ��������.�Ƚ��������й�������Ʒ�ṹ������1992-2007[J].ͳ������ߣ�2009(4).

[9]������.�й��ʱ�����K���ٹ��㣺1952-2006��[J].�������ü��������о���2008(10).

[10]���ܴ�.�й�����������ֵ����[J].����ѧ(����)��2005(1).

 

��Դ��¼��    ���ƾ���ѧ��