2008-10-27

　　当前，我国经济总体上仍保持着平稳较快的发展态势，经济运行正在向宏观调控的预期方向发展。但是，随着国内外经济发展的不确定性因素的增多，经济形势也变得复杂，因此我国经济存在一些潜在的风险，应当给予关注。

　　一、我国经济存在的一些潜在风险

　　(一)经济增长存在下滑风险，出口和投资增幅明显回落、资源供应偏紧问题亟须重视

　　今年上半年，我国经济增幅比去年同期回落1.8个百分点，其中第二季度回落2.5个百分点，呈现回落加速的态势。在一定意义上讲，我国经济增速的小幅回落有其合理性，有利于经济社会平稳发展，也符合国家宏观调控预期。但目前，我国经济对外面临着全球经济下滑、石油价格大幅波动等问题，对内遭遇了雨雪冰冻、地震、洪涝等自然灾害，经济运行中的结构性矛盾依然突出，这些不利因素使得一些重要的指标正在发生改变，经济增长出现了一定下滑风险。一是实际投资增幅明显回落。今年上半年，城镇固定资产投资同比增长26.8%，扣除价格因素影响，实际投资增长仅为15.27%，比上年同期回落7.86个百分点。后期，“两高”新上投资项目审核会愈发严格，银行贷款趋紧、企业利润增幅下降、股市低迷也使得企业投资资金趋于紧张，投资意愿和预期会下降，加之固定资产投资成本上升，且灾后重建、保障性住房等政策性投资支撑作用又比较有限，实际投资增速将会继续减弱。

　　二是出口增幅回落。由于出口商品成本上升以及外部市场需求下降，使出口增速出现明显回落。我国出口增速从去年10月开始出现下滑，到今年6月已回落至 17%，上半年名义出口增长21.9%，比去年同期回落5.7个百分点，剔除价格指数后的实际增速仅为 12%，为近几年的最低点。后期，人民币升值、劳动力成本上升、原材料价格上涨以及贸易政策调整的滞后效应，将持续提高出口成本，压缩出口企业的利润空间，且外部需求继续收缩的可能性较大，加之出口企业面临的贸易摩擦也有增多的趋势，出口市场可能会继续面临更大风险，一旦出口增速回落过快，将明显拉低我国经济增长速度，改变国内市场供求平衡。

　　三是实际消费未出现明显增加。今年以来，消费实际增速与往年基本相当，未有明显提高。同时，由于今年股市大幅下跌，其产生的财富效应明显减弱，大量资金被套牢，住房、汽车等居民消费热度明显降低。若没有新的消费热点拉动，后期我国消费仍难明显增加。

　　四是能源资源供应紧张制约着经济发展。当前，我国煤电价格未能完全理顺，市场煤炭供应偏紧，电厂煤炭库存明显不足，造成供电形势偏紧；由于国际油价上涨过快，并持续处于高位，我国虽已上调了成品油价格，但同国际油价水平相比仍有较大的差距，炼油厂亏损仍较严重，市场紧缺现象还比较普遍；我国铁路运力有限，煤炭、石油、钢材、水泥、化肥等重要物资运输压力比较大，人口的增长又使得客运压力不断加大，铁路运输保障能力相对经济需求仍显薄弱，严重影响着我国能源资源的合理有效布局。

　　(二)在通胀压力较大的形势下，警惕外部输入及企业成本上升导致上下游商品价格传导加快风险

　　从2007年初至今，我国通胀压力明显加大，主要表现为猪肉、食用植物油等食品价格交替上涨。今年上半年，我国食品价格上涨 20.4%。由于我国农产晶价格多年来一直处于较低水平，而农业生产资料价格却持续上升，耕地逐年减少，城镇人口不断增加，使得粮食价格上涨动力较强，成为推动食品价格上涨，进而增大我国通胀压力的最主要原因。后期，粮食价格稳中有升的趋势不会改变，副食品价格受供求关系紧平衡制约，也很难出现大的回落，食品价格仍将保持较高水平，非食品价格受前期食品价格上涨带动存在一定上涨预期，且水电油气调价压力仍然较大，我国通胀压力较大的局面不会明显改变。

　　同时，近年来国际市场原油、铁矿石、大豆等初级产品价格持续大幅上升。由于我国初级产品的对外依存度较高，这种外部输入所导致的国内初级产品价格上涨压力也骤增。据分析，2007年国际市场初级产品价格与2002年相比.上涨1.75倍，其中，能源价格上涨2倍，非能源产品价格上涨1.3倍，金属和金属矿产品价格上涨3.7倍。特别是作为基础性产品的原油上涨异常迅速，目前，原油价格比 2007年初上涨了近2倍。而且，由于国际市场大部分大宗商品用美元标价，美元贬值也成为国际市场初级产品持续上涨的一个不可忽视因素。2001年至今，美元对世界主要货币已贬值37%。

　　不仅如此，国内企业成本在不断上升。近几年，我国生产要素价格已有较大幅度上涨。2007年工业品出厂价格与2002年相比上涨 21%，原材料、燃料、动力购进价格上涨40%。企业融资难度也有所加大，2007年1年期银行贷款利率已由2002年的5.31%提高到 7.47%(今年9月16日起，1年期贷款利率下调0.27个百分点，降至7.20%)。劳动力成本明显上升， 2007年城镇单位职工.g平均工资比2002年提高了1倍，农村劳动力收入也提高了70%。今年以来，工业晶出厂价格和原材料、燃料、动力购进价格涨势明显趋强。今年上半年，工业品出厂价格和原材料、燃料、动力购进价格同比分别上涨7.6%和11.1%，涨幅分别比上年同期高4.8和7.3个百分点。后期，企业这种原材料、融资、劳动力等成本上升的趋势不会改变。另外，目前我国受管制的成品油、电力等价格也会对企业成本产生潜在上涨压力，一旦管制放松，企业成本压力将更大。

　　在通胀压力较大的情况下，外部输入的影响及成本的明显上升，通常会导致两种结果：一种是会迫使企业压缩利润，尽可能地减少开支，自行消化成本压力；另一种是在企业利润已相当微薄的时候，迫使其将成本影响转嫁到商品价格上去。目前来看，选择后一种解决方式的企业越来越多，导致上游商品价格向下游传导的速度在加快。有关方面的研究数据认为，2003年-2006年，下游的加工产品价格涨幅为上游的工业晶出厂价格涨幅的25%，2007年则达到64.5%，到目前已提升至70%以上。

　　(三)防止出现粮食安全性下降风险

　　短期来看，今年我国夏粮实现连续5年丰收，但考虑到今年我国粮食播种面积比去年减少0.4%，其中主要减少的是秋粮面积，且当前20多个省发生了洪涝灾害，部分省区旱情较重，下半年又不排除会再次发生自然灾害的可能性，秋粮生产仍会受到一定程度的威胁。长期来看，我国耕地面积在减少， 2002年以来，我国耕地面积净减少8820万亩。目前，我国耕地面积已接近警戒水平，加上各年粮食收成又具有明显的周期性，耕地的亩产受周期性变化的土质影响，在亩产不太可能大幅提高、耕地面积不可能快速增加的情况下，很难持续保持粮食产量连年丰收。今后几年，我国粮食的安全性仍面临严峻考验。

　　(四)警惕金融市场风险

　　由于美国等发达国家为减轻次贷危机影响，纷纷采用降息措施，而新兴市场国家为防止经济过热，倾向于采取升息措施。国家之间的利息差进一步加大，导致大量热钱涌人我国，使我国外汇占款继续增加。由于热钱的规模和流向很难有效监管，特别是热钱存在集中大量流出的风险，加上国内本身流动性过剩问题就比较突出，会对我国金融市场形成较大冲击。

　　另一个金融风险，是股市的持续下跌。股市持续下跌将给国家经济造成较大的负面影响。首先，制约社会融资能力。股市持续下跌会导致资金的大规模转移，使得信贷和投资资金向房地产等行业转移，会明显降低上市公司融资能力，而吸收资金的房地产等行业则会出现虚假繁荣。其次，股市持续走低会使得券商出现大面积亏损。由于上市公司及其他市场参与者的投资资金大多直接或间接地来自于企业经营资金或银行贷款，股市下跌风险即转变为企业经营风险或银行信贷风险，这可能引发潜在的金融动荡。再次，会造成人们对投资股票或债券等资产的信心受挫，产生一定信用危机。最后，可能会造成社会失业人员上升，影响社会安定。总之，热钱的大量流动和股市的持续低迷，是目前金融市场主要的两个风险。

　　二、如何化解或防范潜在风险

　　当前，我国经济面临的潜在风险较多，调控难度也较大。从历史经验看，保持一定的经济增长速度能为化解经济潜在风险提供相对稳定的环境，也能降低防范这些风险的难度。因此，要密切关注经济形势变化，在防止经济大起大落的前提下，继续抑制好通货膨胀，采用组合拳方式，标本兼治，多管齐下.努力在保增长与控物价之间取得均衡，重点通过各项政策的微调、各个环节的监管，来化解和防范这些潜在风险。

　　(一)在严控固定资产投资规模的同时，加强结构调整.有保有压，并保持现有出口规模，积极利用财政政策.刺激国内消费

　　去年以来，央行采取了16次调高存款准备金率、6次调高存款利率、每月发行大量央行票据等从紧的货币政策，固定资产投资已有所放缓。但为了防止投资出现反弹，要继续严控固定资产投资规模，特别是要严控盲目投资、重复性投资项目，防止出现一些产业盲目布局、违规建设。同时，通过国债、专项资金等渠道，支持重点地区道路、桥梁、电力等公共基础设施建设，加大与民生有关的农业、水利、医疗、教育等方面的投入力度，通过建立一定的激励机制提高投资项目的资源节约、能源加工利用、节能环保水平。另外，投资的预算也要重点向受灾地区倾斜。

　　基于目前我国出口增速已降至20%以下，出口总体增速下降较快，其中，原油、成品油、煤、焦炭、钢坯、生铁、铁合金、电解铝、皮革等产品出口量明显下降，外贸企业经营压力在增大，短期内不宜提高关税水平，可通过小幅调整出口退税率来优化外贸结构，调节出口增速。

　　为提高经济运行动力，要采取更加积极的财政政策来刺激国内消费。我国储蓄率一直较高，而消费却始终未能明显被拉动。目前，经济增长仍主要依靠投资和出口。从未来形势看，投资将处于回落期，出口增速大幅上升的可能性较小，要保持经济平稳增长，给消费者创造敢于消费、愿意消费和持续性消费的良好环境，提高居民消费能力则显得更为重要。重点要继续完善社会收入分配机制，注意维护消费者特别是低收人群体的利益；要在教育、卫生、社保等机制逐步完善的基础上，采取补贴或减税 (主要是提高个人所得税起征点、降低利息税)等方式，提高居民工资和收入，促进居民文化、旅游、体育等服务性消费；更要重视提高农民收入，把建立健全农村合作医疗、社会基本保障等体系放在更为重要的位置，适当加大农村财政预算，解决农民后顾之忧，刺激农村消费市场繁荣；要注意预期引导，强化居民收入预期，弱化支出预期。

　　(二)加强农业生产、实现粮食增产，调节好粮食储备.稳定粮价，管理好粮食、农资市场，保障农民持续增收

　　农业稳定关乎经济全局。当前，要继续落实好各项支农惠农政策，保持农民较高的种粮积极性，并加强田间管理，提高农民生产能力，及时掌握农业生长情况，预防病虫害疫情，同时，加强灾害性天气监测预警，建立农业灾害、疫情应急预案，努力保持粮食连年丰收势头。

　　要注意稳定粮价。我国粮食价格受国储粮收储、轮换、拍卖影响较大，要准确掌握市场供求状况，调节好粮食调入调出总量和节奏，及时把握出入库时机，且要避免粮食大量出口，同时，控制好饲料用粮、工业用粮规模，防止粮价出现大起大落。

　　为使农民持续保持较高的种粮热情，稳步提高收入：一要稳步提高粮食最低收购价，支撑市场适度提高粮价；二要加强粮食流通环节管理，防止粮食经纪人、运输户、粮贸公司、部分粮库及粮食加工厂充当粮贩子压低收购粮价，保护好农民利益；三要继续加大对农业生产资料，如，农药、农机具、化肥以及综合补贴力度，遏制农资价格过快上涨，降低种粮成本。

　　(三)完善重要商品储备机制，积极推进期货市场发展.可对企业采取疏导、激励策略.降低上游企业成本压力向下游转嫁风险

　　首先，要密切跟踪国内外资源性产品生产、供给和消费情况，有计划、多渠道建立起原油、煤炭、铜、铝等国家重要商品和物资储备机制，鼓励一些有实力企业建立一定的商业储备，通过对国家储备和商业储备物资的进出库调节，来减少外部输入型通胀的影响。其次，鼓励企业充分利用国内期货市场，注重制定远期合约，将短期价格上涨风险降至最低，同时，提高我国期货市场交易规模，扩大我国期货市场商品的国际影响力，减弱被动接受国际市场初级产品价格的压力。最后，要对企业采取疏导、激励等策略来应对价格风险。一方面，在逐步理顺资源性商品价格的同时，通过增加补贴、减免增值税或营业税，实施有针对性的价格管制等方式，降低上游企业成本压力向下游转嫁的风险；另一方面，要逐步打破部分行业垄断，引入竞争，通过提高企业自身的科技、管理水平和资源节约能力，消化新增成本，减弱上下游商品价格之间的传导压力。重点是：一要建立企业资源节约激励机制，将资源利用率和个人绩效挂钩，从制度上保障激励策略的实施；二要集中人、财、物对关键技术进行开发、改造，尽可能掌握独特的节能降耗技术。

　　(四)在稳定利率和汇率的同时，密切监测跨境资本异常流动，促进股票市场平稳健康发展

　　2005年7月以来，人民币兑换美元也已累计升值近20%，企业出口面临着较大困难。建议今后一段时期内，应保持利率和汇率的相对稳定。同时，要加强对境外资本大量流动的全方位管制。一要密切关注跨境资本异常流动，通过多部门数据共享，实时监测，掌握进入或撤出的资本规模和去向；二要加强打击地下钱庄，防止国外资本通过不法渠道流人或撤出；三要防止国外资金暗中操纵我国资本市场或实体经济，防止已有国外资本流动大幅度逆转，对我国经济造成巨大冲击。

　　另外，要继续改善投融资环境，通过提高信息披露水平，进一步打击恶意操控股市、内幕交易等违规行为，维护公开、公平、公正的市场秩序，同时，要不断完善资金来源、使用、退出等监管制度，增强市场风险管理，稳定市场预期，促进股票市场平稳健康发展。

作者：刘刚 国家发展改革委价格监测中心        来源：录入    《宏观经济管理》