中国对外直接投资现状及发展趋势
一、2006年中国对外直接投资状况
（一）2006年对外直接投资概况
2006年，中国对外直接投资净额(以下简称流量)211.6亿美元。其中：新增股本投资51.7亿美元，占24.4%；当期利润再投资66.5亿美元，占31.4%；其他投资93.4亿美元，占44.2%。
截至2006年底,中国5000多家境内投资主体设立对外直接投资企业近万家，共分布在全球172个国家(地区),对外直接投资累计净额（以下简称存量）906.3亿美元，在发展中国家中位于第6位。其中：股本投资372.4亿美元,占41.1%；利润再投资336.8亿美元,占37.2%；其他投资197.1亿美元，占21.7%。
根据联合国贸发会议（UNCTAD）发布的2007年世界投资报告，2006年全球外国直接投资（流出）流量为10227亿美元，存量为12万亿美元，2006年中国对外直接投资分别相当于全球对外直接投资（流出）流量、存量的2.07%和0.75%；2006年中国对外直接投资流量位于全球国家（地区）排名的第17位。
2007年上半年，中国非金融类对外直接投资78亿美元，同比增长21.1%；其中：股本投资23亿美元，占对外直接投资额的29.5%；利润再投资16亿美元，占20.5%；其他投资39亿美元，占50%。
1.2006年金融类对外直接投资情况。
2006年金融类对外直接投资流量35.3亿美元,其中银行业25.08亿美元,占71%。2006年末金融业对外直接投资存量156.1亿美元，其中银行业123.36亿美元,占79%;保险业7.76亿美元,占5%。2006年末中国国有商业银行共在美国、日本、英国等29个国家和地区设有47家分行、31家附属机构和12家代表处,雇佣外方员工逾2万人；2006年末中国共在境外设立保险业金融机构12家。
2．2006年非金融类对外直接投资情况。
2006年非金融类对外直接投资176.3亿美元,同比增长43.8%,境外企业实现销售收入2746亿美元，境外纳税总额28.2亿美元,2006年末境外企业就业人数达63万人,其中雇用外方人员26.8万人,境内投资主体通过境外企业实现的进出口额925亿美元。
（二）2006年中国对外直接投资流量特点
1．投资增势强劲。
2000年－2006年的五年间，中国对外直接投资（非金融类）保持高速增长。
图表3、1990年至2006年间中国对外直接投资（非金融类）情况
（资料来源：联合国贸发会议历年世界投资报告和《2006年中国对外直接投资统计公报》）
2．通过收购、兼并实现的直接投资占到当年流量的近四成。
2006年，通过收购、兼并方式实现的直接投资82.5亿美元，占当年流量的39%。其中非金融类70亿美元，金融类12.5亿美元。其中巨额并购有中国石化青岛分公司35亿美元并购俄罗斯OAO Udmurtneft和中海油26.92亿美元入主尼日利亚国家石油公司等。
3． 非金融类对外直接投资流量的五成来自境内投资主体对境外企业的贷款。
4．利润再投资较上年增长幅度较大。
2006年利润再投资66.5亿美元,其中非金融类境外企业利润再投资58.6亿美元,同比增长83%。
5．行业分布广泛，采矿业、商务服务业、金融业投资占当年流量的比重较大。
2006年，中国对外直接投资流向采矿业85.4亿美元，占40.4%，主要是石油和天然气开采业、黑色金属矿采选业的投资。商务服务业45.2亿美元,占21.4%。金融业35.3亿美元,占16.7%。交通运输仓储业13.8亿美元,占6.5%，主要是水上运输业的投资。批发和零售业11.1亿美元,占5.2%，主要是从事进出口贸易类企业的投资。制造业9.1亿美元,占4.3%，主要是通信设备、计算机及其他电子设备制造业、纺织业、电气机械制造业、交通运输设备制造业、木材加工业、通用设备制造业、黑色金属冶炼及压延业等的投资。房地产业3.8亿美元,占1.8%。农、林、牧、渔业1.9亿美元,占0.9%。其他行业6亿美元，占2.8%。
6．九成非金融类对外直接投资分布在拉丁美洲和亚洲。
2006年，中国非金融类对外直接投资流量176.3亿美元,其中:对拉丁美洲地区的投资84.7亿美元，占48%,主要流向开曼群岛、英属维尔京群岛。亚洲76.6亿美元,占43.4%,主要流向中国香港、新加坡、沙特阿位伯、蒙古、伊朗、印度尼西亚、老挝、哈萨克斯坦、越南等国家（地区）。欧洲5.9亿美元,占3.4%，主要流向俄罗斯、德国、英国、爱尔兰等国家。非洲5.2亿美元,占2.9%，主要流向阿尔及利亚、赞比亚、尼日利亚、苏丹、南非、刚果（金）等国家。北美洲2.6亿美元，占1.5%，主要流向美国、加拿大、百慕大群岛。大洋洲1.3亿美元，占0.8%，主要流向澳大利亚。
7．地方对外投资活跃，广东、上海、黑龙江名列各省市区对外直接投资流量的前列。
2006年，各省市区对外直接投资流量合计为24亿美元,同比增长16.5%,广东、上海、黑龙江、浙江、山东、江苏六省市当年对外直接投资超过1亿美元。
（三）2006年末中国对外直接投资存量的特点
1．存量规模不断扩大，投资覆盖的国家（地区）有所增加。
2006年末中国对外直接投资存量906.3亿美元，共分布在全球172个国家和地区。2006年存量分布的国家（地区）比上年增加了9个，它们是:中国台湾、挪威、多米尼克、格林纳达、牙买加、伯利兹、特立尼达和多巴哥、马绍尔群岛、卢森堡。
2．行业分布比较齐全，商务服务业、采矿业、金融业和批发零售业占到存量七成。
商务服务业（主要为投资控股）194.6亿美元，占21.5%。采矿业179亿美元,占19.8%，主要是石油和天然气开采业、黑色金属、有色金属矿采选业。金融业156.1亿美元,占17.2%,其中银行业存量123.36亿美元,占金融业的79%。批发和零售业129.6亿美元，占14.3%；即进出口贸易类的投资。交通运输、仓储和邮政业75.7亿美元，占8.4%，主要分布在水上运输业和航空运输业。制造业75.3亿美元，占8.3%；主要分布在通信设备、计算机及其他电子设备制造业，纺织业、交通运输设备制造业，医药制造业、黑色金属冶炼及压延加工业（如钢、铁）、有色金属冶炼及压延加工业、电器机械及器材制造业等。房地产业20.2亿美元，占2.2%。建筑业15.7亿美元，占1.7%。信息传输业、计算机服务和软件业14.5亿美元,占1.6%，主要是电信和其他信息传输服务业的投资。居民服务和其他服务业11.7亿美元，占1.3%，主要是为其他服务业的投资。技术服务和地质勘查业11.2亿美元，占1.2%，主要是专业技术服务业的投资。水利、环境和公共设施管理业9.2亿美元，占1%。农、林、牧、渔业8.2亿美元,占0.9%。其他行业5.3亿美元,占0.6%。
3． 在中国非金融类对外直接投资存量中，亚洲、拉丁美洲地区占九成，中国香港、开曼群岛、英属维尔京群岛聚集了投资存量的81.5%。
亚洲479.7亿美元,占63.9%,主要分布在香港、韩国、澳门、新加坡、蒙古、沙特阿拉伯、哈萨克斯坦、越南、泰国、印度尼西亚、日本等国家（地区）。拉丁美洲存量196.9亿美元，占26.3%，主要分布在开曼群岛、英属维尔京群岛、巴西、秘鲁、墨西哥等国家（地区）。非洲25.6亿美元，占3.4%，主要分布在苏丹、赞比亚、阿尔及利亚、尼日利亚、南非、埃及等国家。欧洲22.7亿美元，占3%，主要分布俄罗斯联邦、德国、英国、西班牙、波兰、意大利等国家。北美洲15.9亿美元，占2.1%,主要分布在美国、百慕大群岛、加拿大。大洋洲9.4亿美元，占1.3%，主要分布在澳大利亚、巴布亚新几内亚、新西兰。
4．对外直接投资存量中，国有企业占81%，私营企业占1%。
5．非金融类对外直接投资存量中，中央企业占82%，地方企业占18%。
2006年末各省市区对外直接投资存量合计为134亿美元,广东省是中国对外直接投资存量最多的省份，其次为上海市，以后依次为山东省、北京市、浙江省、黑龙江省、江苏省、福建省、河北省、辽宁省等。
（四）中国对外直接投资主体构成
2006年,中国对外直接投资主体继续保持多元化格局。有限责任公司所占比重为33%,位于境内投资主体数量的首位，并较上年又提高了一个百分点；国有企业占整个境内投资主体的比重26%，位于境内投资主体总数的第二位；私营企业对外投资的主体数量占12%，位于投资主体数量的第三位。
在非金融类对外直接投资主体中，中央企业及单位仅占11%，各省市区的投资主体占了89%。其中：浙江、广东、山东、福建、江苏、上海、黑龙江六省一市的境内主体数量占境内投资主体总数的六成；浙江省的境内投资主体数量最多，占境内主体总数的22%;七成的私营企业投资主体来自浙江、福建两省。
从境内投资主体的行业分布看，制造业投资主体总数占53.4%,主要分布在纺织服装、鞋、帽制造业，纺织业，通信设备、计算机及其他电子设备制造业，电气机械及器材制造业，工艺品及其他制造业，医药制造业，交通运输设备制造业，金属制品业,专用设备制造业等;其次为批发和零售业,占14.3%；再次为建筑业，占6.1%。
（五）中国境外企业的地区和行业分布
2006年底，中国的近万家对外直接投资企业（简称境外企业）共分布在全球172个国家和地区，投资覆盖率为71%。
从境外企业的地区分布看,亚洲、非洲地区投资覆盖率分别达到91%和81%。
从境外企业数量的国家(地区)分布看，中国香港、美国、俄罗斯、日本、阿拉伯联合酋长国、越南、澳大利亚、德国的聚集程度最高，集中了境外企业的48%；其中在香港的境外企业占15.7%,美国占10.1%,俄罗斯占5.4%,日本占3.6%；越南、阿拉伯联合酋长国各占3.4%,德国占3.1%,澳大利亚占2.9%。
从境外企业的行业分布看，制造业占境外企业总数的33%,批发和零售业占18.8%，商务服务业占15.7 %，建筑业占7.4%，采矿业占4.8%,农、林、牧、渔业占4.6%。
从境外企业的设立方式看,子公司及分支机构占境外企业数量的95%,联营公司仅占5%。
从设立境外企业数量看，浙江、广东、山东、江苏、福建、上海、黑龙江六省一市的境外企业数量占境外企业总数的一半，其中浙江省是中国拥有境外企业数量最多的省份。
二、中国对外直接投资发展趋势
未来五年，在全球经济平稳增长的环境下，中国经济将继续保持高速增长，同时，中国政府积极贯彻落实“走出去”战略，鼓励和支持有比较优势的各种所有制企业对外直接投资，积极推动对外投资便利化进程，不断完善促进和服务体系，在这些正面因素的带动下，中国企业将更加积极地参与国际竞争，中国的对外直接投资也将继续高速增长趋势。
中国的跨国公司和一些大型国有及私营企业在激烈的全球竞争压力下，将积极开拓海外市场，缩短与国际市场的距离，加快对外投资步伐。中国企业为了获取优质资产和各类资源，也将在国际并购中大显身手。
鉴于对境外能源和资源的大量需求，中国将大规模投资东南亚、非洲和拉丁美洲的大型采掘类项目，特别是油气和金属矿产类项目。同时，中国还将加大对东南亚国家的电力、基础设施和各类服务产业的投资，目前，中国已经成为柬埔寨、老挝等国的最大外国投资者。
在服务行业，中国的银行将继续积极稳妥地投资海外，包括采用并购和绿地投资的形势。截至2006年末，中国国有银行的海外资产已经达到284亿美元，这一数字还将继续增长。
中国正在建立8个境外经济贸易合作区，他们分别位于尼日利亚、毛里求斯、赞比亚、蒙古、巴基斯坦、泰国、哈萨克斯坦和俄罗斯。这些合作区将带动大量的中国对外直接投资，比如，海尔（中国）和Ruba（巴基斯坦）在巴基斯坦联合建立的合作区总投资就高达2.5亿美元。另外，中国总共计划建设50个类似的合作区，这将带动更多的中国FDI流向其他发展中国家和转轨国家。
中国已经建立的国家投资公司，注册资本金高达2000亿美元，该公司的部分资金将用于对外直接投资。国家开发银行还设立了中非发展基金有限公司，这两个公司都将带动中国对非洲的直接投资。
正如本报告第一部分阐述的那样，同一区域内的双边投资保持高速增长，中国对中国香港、中国澳门的投资也将保持一个乐观的增长速度。
截至2007年6月，中国已与121个国家签订了双边投资保护协定，与89个国家签订了避免双重征税协定。同时，中国还对外签订了一定数量的带有投资条款的自由贸易协定和经济合作协议。中国在2006年与智利和巴基斯坦相继签署了《自由贸易协定》。中国在2005年与东盟签署了自由贸易区《货物贸易协定》后，在2007年又签署了《服务贸易协定》。国际贸易与投资协议将对中国企业投资海外提供保护和便利。
但是，在中国对外直接投资高速增长的同时，中国的投资者也会发现他们面临更多的挑战。在发达国家，保护主义情绪是主要担忧，在发展中国家和经济转轨国家，政治风险和监管风险变得日益突出，部分国家还有较高的战争和政治暴乱及恐怖主义袭击风险。但是，中国的投资者对政治风险和监管风险的认识程度还比较低，在做投资决策时，往往还是把大多数精力放在东道国的宏观经济状况、市场条件、劳动力的供应、素质和成本、基础设施条件、以及整体的政策、法律环境等方面，这些固然是必须关注的因素，但政治风险也不容忽视。
中国的投资者在环境保护、劳工权益、民俗文化、宗教事务等方面还表现的不成熟，这也是迫切需要解决的问题。
三、中国对外直接投资区位选择
在投资区位的选择方面，首先，应对东道国的投资环境进行综合评估，包括软、硬环境两个方面，例如东道国的法律，政府对FDI的鼓励限制政策，当地资源以及劳动力状况等各方面，以便确定是否在该国进行投资。其次，对自己的投资项目要有充分的认识，例如，对此投资项目是否为该国适用技术，所生产的产品是否与该国的经济发展水平、消费结构相适应，能否满足当地居民的需求，并且有利于突破第三国的贸易壁垒，易于进入第三国市场等进行综合分析，以确定投资项目是否可行。结合我国实际，中国企业海外投资目前应突出以下地区。
（一）东南亚国家
东南亚应被列为我国对外投资的一个战略重点地区，这主要因为：
1．这些国家与我国毗邻，有相似的语言文化背景，同我国有悠久的历史交往和友好关系。而且在这一地区生活着上千万计的华侨，这有利于减少中国企业投资的进入障碍，同时又产生了对中国传统产品和一些特殊产品的需求。
2．这些国家经过几十年的发展，有了一定的市场容量，投资环境得到了极大改善，目前正积极鼓励外资的进入，推出了不少优惠政策。
3．这些国家与我国技术发展水平相近,有利于我国小规模生产和劳动密集型产业，因而这部分市场适合我国中小企业的进入。
4．中国—东盟自由贸易区的建立，为我国企业到东南亚投资提供更得天独厚的优越条件。
虽然同发达国家相比，东南亚国家的投资环境并不是十分优越，但是其与中国相近的经济发展水平为我国企业发展自身比较优势提供了一个广阔的平台。因此，我国企业在该地区可充分发挥我们自身的相对优势，在巩固和扩大传统产品的出口上，充分利用地域优势和中国—东盟自由贸易区提供的优惠条件，加大对东南亚国家的投资。
（二）美日欧等发达国家
欧盟、美国、日本以及包括澳大利亚、加拿大等国在内的20余个西方工业发达国家(地区)，是目前世界上对跨国投资者最具吸引力的地区。其吸引力主要来自以下几方面的地区优势：
1．市场容量大，现实购买力强。这些国家人口众多，人均国内产值在1万美元至3万美元之间，这无疑是目前世界上规模最大的地区市场。
2．消费水平高，需求多种多样。
3．社会分工高度细化，投资机会相当丰富。
4．物质力量雄厚，科学技术发达。中国有实力的大企业都力争走向该地区，通过合资办厂或在这些地方设立研发机构，直接获得先进技术与管理经验，掌握最新信息。
对于美日欧这些发达国家和地区，虽然我国企业的技术水平与他们的总体水平有较大差距，但在某些具体行业或项目上，比如中国的软件技术，某些微电子产品和家用电器等，已同一些发达国家的水平相当接近。因此，中国一部分有实力的企业已具备相对优势去发达国家投资，来充分利用发达国家的区位优势，获取自身的成长壮大。在这些国家投资不仅能够获得企业急需的技术、管理知识以及信息、资金等资源，同时也能够提高企业在国际市场上的信誉和知名度。
（三）俄罗斯
随着改革的进行，经济的复苏，俄罗斯正在成为世界上另一个迅速崛起的吸引投资的热点地区，我国企业也应将其作为对外投资的重点地区予以考虑。其原因有以下三个方面：
1．作为俄罗斯的前身苏联，上个世纪一段时间曾经同中国有着长期经济、技术以及社会文化方面的交往和联系，中国不少企业和部门对它们的产业技术和社会环境等有着较为深入的了解。
2．俄罗斯拥有仅次于西方工业化国家的技术经济基础以及相当丰富的自然资源，是一个极有潜力的区位大市场和资源供给地，在石油价格居高不下的今天，这一条显得极具诱惑力。
3．由于过去经济决策上的失误，俄罗斯经济严重畸形，消费品工业、轻工业十分薄弱。这就为我国一些具有比较优势的企业提供了广泛的机会，如传统的轻工、纺织、食品、新兴的家用电器等都可以进入。
近年来，中俄关系不断升温，双方进入了又一个蜜月期。对于我国企业来说，此时进入正是千载难逢的好机会。
我国企业对外直接投资区位的选择应实施一个全方位、多元化、多层次的投资区位选择战略。当前，我国企业应在巩固和扩大对发展中国家，特别是东南亚及周边国家直接投资的基础上，充分发挥自身相对竞争优势，逐步将投资重点转移到美日欧等发达国家和地区，从而能充分利用其资本、信息、技术及人力资源，不断提高企业实力与知名度，达到世界先进水平。同时，还应积极发展对俄罗斯的直接投资，并以此为突破口，实现对东欧国家的投资。
四、中国对外直接投资产业选择
我国对外直接投资的产业选择应充分借鉴国际经验，结合我国经济发展的实际情况，做出科学的战略选择。目前，我国应主要加大以下产业的对外直接投资：
（一）资源开发业
资源开发业仍将在我国对外直接投资中占有较大的比重，其主要原因表现在三个方面：一是技术创新产业升级理论认为，发展中国家对外直接投资的产业分布和地理分布是随着时间的推移而逐渐变化的。在产业分布方面，发展中国家跨国公司首先是以自然资源开发为主的纵向一体化生产活动，然后是进口替代和出口导向为主的横向一体化生产活动。由于我国现在还处于对外直接投资的起步阶段，因此，资源开发业应是我国当前对外直接投资的一个重点；二是符合国际直接投资产业选择的发展规律。对外直接投资产业重点的选择是一个动态的发展过程，国际经验表明，资源开发业是对外直接投资初期的重点投资行业，大多数发达国家都经历了从资源开发型——制造业——第三产业为主的发展过程。从我国国情来看，对外直接投资活动仍处于起步阶段，在2006年我国对外直接投资流量中，采矿业投资占40％，这符合国际直接投资产业选择的发展规律；三是有助于缓解资源缺乏这一经济发展的瓶颈。针对我国资源缺乏而进行资源开发型的跨国经营可以缓解我国资源不足的矛盾，相对提高了我国资源拥有量。我国已积极发展对加拿大、澳大利亚、美国等资源较丰富国家的直接投资，我国应通过对外投资建立稳定的资源供应基地，不仅可以降低通过市场转移资源的交易成本，也有利于规避世界市场资源价格大幅波动的风险。
（二）劳动密集型和成熟适用技术产业
根据比较优势理论，我国可以将一些生产能力相对过剩，在国内已失去比较优势，但相对于其他国家仍处于相对优势的产业，转移到在国际分工中处于更低阶梯的国家，这将有助于国内产业结构的调整。经过50余年的建设，我国已建立起比较完整的工业体系，拥有较为雄厚的工业基础和技术力量。虽然我国的工业制造业发展水平同发达国家相比尚有较大差距，但同一些发展中国家相比，我国在纺织、食品、冶炼、化工、医药、电子等产业上形成了一定的比较优势。此外，根据小规模技术理论，目前，我国还拥有大量成熟的适用技术，如家用电器、电子、轻型交通设备的制造技术、小规模生产技术以及劳动密集型的生产技术，这些技术和相应的产品已趋于标准化，并且与其他发展中国家的技术阶梯度较小，易于为它们所接受。所以，这些行业也应进行对外直接投资，实现产业转移。一方面，可以适时地转移国内过时或过剩的生产能力、实现产业国际转换、为国内产业升级腾出空间；另一方面，可以延长国内比较劣势产业的经济寿命、增加利润、为国内产业升级提供资金支持。
（三）服务业
1960年代，世界主要发达国家经济重心开始转向服务业，服务业在就业和国内生产总值中的比重不断加大，全球产业结构呈现出“工业型经济”向“服务型经济”转型的总趋势。目前，服务业已经成为国际直接投资中最具活力的部分，到2005年，服务业已经占世界FDI存量的近三分之二。我国作为发展中国家，也应在这种国际趋势下抓住向服务业开展对外直接投资的契机，以优化国内产业结构。从现状分析，虽然我国的服务业总体上落后于发达国家，但在劳动密集型、资源密集型的行业存在着比较优势，例如在国外工程承包及劳务输出、远洋运输服务、人造卫星发射服务，以及旅游服务方面。
（四）高新技术产业
1980年代以来，新技术革命不断深入和发展，高新技术产业迅速在世界范围内兴起，高新技术产业成为新的投资热点。一些发达的西方国家高新技术产业已经取代传统产业，成为国民经济中最大的产业部门。由于我国目前的对外直接投资还处于起步阶段，国内产业结构的层次还比较低，不可能盲目地要求高技术产业成为对外直接投资的重点，但应将其作为我国对外直接投资产业的重点发展方向。一方面，技术创新产业升级理论认为，发展中国家企业技术能力的提高是与其对外直接投资的增长直接相关的，发展中国家可以通过对外投资来加强技术创新与积累，进而提升产业结构和加强国际竞争力。这一结论为我国对外直接投资由传统产业向高技术产业流动具有重要的指导意义。另一方面，当今国际市场的竞争在一定程度上表现为高新技术产业领域的竞争，科学技术已成为现代经济发展最主要的推动力。因此，我国非常有必要加大高新技术产业的学习型投资，即以汲取国外先进的产业技术和管理经验、带动国内产业升级、创造新的比较优势为目的向更高阶梯国家进行的对外直接投资。这将给我国带来两大方面的好处：一是可以绕过一些壁垒更直接地学习外国的先进技术、经营管理经验，跟踪世界动态，向国内进行传输和扩散，充分发挥技术的“外溢效应”和“示范效应”，推进技术升级和产业升级；二是可以形成对母国产业结构高度化的直接牵引，即从国际生产的需求或供给方面，推动母国产业结构的合理化。目前，我国高新技术产业对外直接投资的途径主要有以下几种：一是在境外设立研发中心。通过在世界技术创新密集区建立研发机构是取得新技术和提高本国企业技术水平的重要方式。二是跨国并购高科技企业。通过直接收购发达国家的企业，可以快速的获得其技术，提高我国企业的技术水平，促进产业升级。
